猿辅导产品分析：估值 155 亿美元之巨头如何崛起？

编辑导语：猿辅导，作为全球教育科技领域估值最高的独角兽公司，也是目前国内网课用户规模最大的在线教育公司。去年，北京冬奥组委宣布，猿辅导在线教育成为北京2022年冬奥会的官方赞助商，这也是奥林匹克历年来首次与在线教育取得合作。猿辅导，这个估值155亿美元的 巨头是如何崛起的？

2020年10月22日，猿辅导在线教育公司宣布，近期已完成G1和G2轮共计22亿美元融资。融资完成后，公司的估值达到155亿美元，在全球教育科技独角兽公司中排名首位。

据公开报道显示： 在《麻省理工科技评论》发布的年度"50家聪明公司"（TR50）榜单中，猿辅导也榜上有名，上榜理由为："猿辅导作为中国最大的在线辅导平台，疫情期间猿辅导在线教育受到更多用户的欢迎。

猿辅导以直播 互动的方式完成教学过程，融入AI技术，及时反馈学生反应，推出个性化辅导方案，成为全球教育科技领域估值较高的独角兽之一。"

从成立之初到现如今短短5年时间内，猿辅导究竟为何受资本如此青睐，并能成为全球教育科技公司中估值最高的独角兽公司呢？本文将藉由分析猿辅导的视角，带你深入了解这家公司以及所在行业的运转逻辑。

本文将从如下方面进行分析：

行业分析

K12在线教育竞争格局分析

竞品分析

用户价值分析

商业价值分析

产品迭代分析

产品结构分析

运营分析

总结

未来展望

1. 行业分析

猿辅导属于K12在线教育行业，K-12是指从幼儿园（Kindergarten，通常5-6岁）到十二年级（grade 12，通常17-18岁）的整体教育架构，是学前教育至高中教育的缩写，现在普遍被用来代指基础教育。

近些年国内K12在线教育行业迎来了大发展，比如作业帮、学而思、跟谁学等众多在线教育品牌都快速崛起，资本市场也纷纷看好给予支持。

同时高续费率也驱动了成人教育企业转战K12领域，如新东方、沪江网校等，竞争异常激烈，由于教育行业通常受到宏观因素影响程度较大，所以下面我将用PEST模型来分析现象背后的原因。

1.1 政策（Politics）层面

K12教育行业市场巨大，只靠政府力量难以满足，目前国家鼓励市场力量进入，尤其是新兴在线教育行业，《国家重点支持的高新技术领域》、《国家教育发展第十三个五年规划》等政策都对其表示了明确的支持。

2016年2月，互联网教育被列入新版《国家重点支持的高新技术领域》列表，互联网教育企业有机会被认定为为高新技术企业，享受税收等优惠；

2017年1月，《国家教育事业发展"十三五"规划》鼓励社会力量和民间资本以多种方式进入教育淋雨，推动"互联网 教育"新业态发展；

2020年7月8日，中共中央国务院印发《关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》，政策仍然提出"作业考试模式或重构，仍鼓励"教育 互联网""。

1.2 经济（Economy）层面

目前，全国K12公立学校中约有小学生1亿人，初中生4300万人，高中生2300万人，这1.6亿入学人口构成了K12教育行业的潜在用户，意味着从小学到高中他们理论有着长达12年的用户生命周期，此外，2017年到2022年每年新增6岁人口数量也在持续稳定上升，这意味着K12教育市场潜力巨大。

同时，我国居民人均可支配收入呈现连年增长的态势，年复合增长率为7.48%，2018年人均可支配收入为2.82万元；与占比逐年上升的教育、文化和娱乐消费支出体现了家庭对教育的重视程度和付费意愿不断增加。

由此可见，我国人均可支配收入的提升促进了家庭对教育投入的持续增加。

1.3 社会（Society）文化层面

我国贫富差距较大，家长对社会阶层升降的焦虑蔓延到孩子教育问题上。2012-2016年，我国初升高录取率为56.4%，高升本毛录取率为49.5%，意味着受教育人口只有1/4能顺利进入本科就读。

而对比美、日、德等发达国家，我国本科比例明显偏低。因此，课外辅导成为提分"良器"，众多家长在成为K12教育市场的长期消费者。

根据教育部数据，截止2017年5月31日全国高等学校共计2914所，其中本科院校有1243所，"211"中重点本科仅112所，重中之重"985"仅39所，2017年985大学在各省录取率仅出于1-6%的水平。

绝大多数家长都希望孩子能一路晋升"重点学校"，而买学区房，进私立校，出国留学等途径不在一般家庭的承受范围，因此参加课外辅导便成为性价比最高的选择。

艾瑞数据显示，2019年Q3，在线教育类APP用户中，五线及以下城市用户占比最高，达到21.5%；其次分别是二线和新一线城市，占比分别为21%和19.6%；一二线城市（包含新一线）用户占比合计50%，与三线城市用户数量相当。