第二十一届（2017年度）中国资本市场论坛

　　金融风险与金融监管

　　主持人：中国人民大学财政金融政策研究中心主任 瞿强

　　嘉宾：

　　中国银监会审慎规制局副局长 王胜邦

　　中国人民大学财政金融学院副院长 张杰

　　清华大学经济管理学院金融系 宋逢明

　　中国人民银行研究局市场处处长 杨娉

　　北京大学金融与证券研究中心主任 曹凤岐

　　台湾大学金融研究中心主任 黄达业

　　瞿强：第一个模块的题目是金融风险与金融监管，首先提示问题然后开始讨论。中国现在金融风险大家都直接面对着，上午也讨论过，中央经济工作会议上直接点明了现在要正视金融风险，这是巨大的进步，我们的风险在哪些地方可以听听大家的高见；第二个问题，针对这些风险金融监管还可以做哪些事情？

　　随着中国金融结构的变化，银行资产负债表有巨大的变化，原来传统的信贷为主，现在信贷份额大幅度下降，和市场相关的业务越来越多，实际上是混业的趋势，产品间互相的交叉、风险的传递，以至于对监管带来了很大的挑战。2015年开始，先是股市上出了一些问题，在去年年底债券市场发生了比较大的变化，接着会想，下一步风险还有那么在哪些地方，比如会不会在银行部门表现出来，最近在市场上关于监管的讨论也很多，特别是保险资金的争论，各位嘉宾都会涉及到。

　　首先是几位嘉宾每个人阐述一下自己的观点，然后再看看其中有争议的地方再相互的辩论。

　　首先黄达业教授，台湾也经历过金融体系的变化、混业的阶段，也给监管带来了很多的挑战，类似的方面可以做一下介绍。

　　黄达业：各位老师、同学、各位嘉宾大家好！这次要谈金融风险与金融监管。

　　这个主题我弄了20几年，在学术上做了30几年，金融监管和系统性风险，最近一次做是关于养老风险风险分摊、金融监管所扮演的角色，如何协助金融监管监督风险，金融风暴和企业破产监管上如何管控风险，监管者应该如何处理风险，包括大量的银行倒闭、大量的公司贷款违约怎么来处理。

　　在政策上我参与更久有20多年，我在1998年帮台湾行政院开始设计金融监管管理组织架构的设计，那时候行政院长是肖万长先生，希望设计金融监管一元化的架构，当时台湾和南海一样是把财政和金融以及监管纳入财政部的下边，设计的时候希望独立出来，金融监管一元化。

　　金融监管牵扯的部分蛮无趣，因为通常是处理被监管的对象，通常是被指责的对象。对监管对象来讲，被监管对象永远不满意，被监管对象功能不断的转化和改变，监管者能不能适时的调整角色、发挥功能，能够达到监管的目标，提升监管的效率这是很大的挑战。

　　20年前设计的制度在台湾是很难的一件事，吃力不讨好，每个单位都有本位主义，不管是央行和人事局和党委都有自己的本位，调动这么大监管架构的调整并不容易。在设计的时候不仅要兼顾学理还要兼顾政治的现实，把政治现实的状况达到妥协，不可能说拿到最好的选择。最后我的方案也是进行落实，金融监管一元化，实际上也有一些妥协，监管变成一个层级，大陆现在是一行三会，台湾那时候是央行和财政部两个，后来金融部分独立出去了，就是包括：央行、金融监管管理委员会、财政部，监管一元化最后接近一元化还没有完全一元化。

　　整个组织架构中，金融监管单位中，把原来的银行、证券、保险三个部分整合在一起，再加上检查单位，要有其独立性避免政治的介入，这是相当引起争议的，最后三个单位银行、证券和保险都是平行单位，有一个检查单位是最大的单位，人数也是最多的，一局独大，另外三局比较小，银行、证券和保险比较大，监察比较大，原来保险公司的检查能力也全部并入，并购很多的障碍，央行愿意不愿意过去牵扯到人事福利和待遇制度，最后还是达成了金融监管形式上的一元化，可以在形式上对被监管单位的职能的调整达到相当程度合适的位置，也就是说被监管单位以金融控股公司的形式出台，也是混业经营，它本身已经跨越了，原来银行除了银行业包括证券和保险也要经营，原来是证券公司并购一家银行也变成了金融控股，也变成混业经营，只是以证券主导，原来是保险公司也并购银行和证券，又变成金融控股公司。

　　当监管单位银行、证券、保险都转型了，都变成了混业经营的金融机构，监管当局如何调试？金融监管一元化有必要性，至少在银行、证券、保险三家监管当中要协调、要监管，至少有个统一的全权单位来处理。举个例子，银行的透明度和资本充足度，银行业要适当的比例跟保险，保险公司资本充足率要求不一样，同一个监管单位下的银行局和保险余，对监管的要求也并不一样，我们在学理上产生监管的套利，最后大家都发现，银行跟保险为主的金融公司此消彼涨，一定是银行为主的金融公司比不上保险起家的金融控股公司，所以台湾最大的两个是保险起家的，第一是国泰金融、第二是富邦产险，它获利七年是连续第一，这是监理和监管，监管套利的产生。

　　金融监管的一元化是有必要性的，造成被监管单位公平性竞争，而且监管的效率也可以提升。谢谢！