全通教育老板要跑路：融资套现超50亿 分红不足5千万

　　预警：“妖股王”全通教育或面临严重爆仓风险。

　　5月29日，全通教育集团（广东）股份有限公司（简称“全通教育”）再发控股股东减持计划，全通教育控股股东、董事长陈炽昌拟通过集中竞价、大宗交易方式累计减持所持公司股票不超过1983.46万股（即不超过总股本3.13%），目的为拟用减持股份的资金购回部分已质押股票，优化个人资产结构。而在5月18日，陈炽昌刚实施完上一轮减持计划，套现6358.93万元。

　　在股价下滑阶段持续地减持，不得不让人怀疑，公司或股东是否出了什么重大问题？新一轮减持计划公布后，5月29日，全通教育当天股价暴跌8.26%。5月30日，股价再次暴跌4.27%。

　　同时，时间财经发现，根据全通教育公告，截止4月27日，公司控股股东陈炽昌先生直接持有全通教育1.96亿股，占公司总股本的30.96%；累计质押股份1.72亿股，占其直接持有公司股份总数的87.74%，占公司总股本的27.16%。

　　这意味着，截至4月27日，陈炽昌还有2404.9775万股全通教育股份未被质押。

　　根据全通教育5月18日的公告，在4月27日至5月29日之间，陈炽昌共减持了3907290股全通教育。

　　此次减持完成后，陈炽昌还持有23321340股无限售条件全通教育股份。

　　加上5月29日公告，陈炽昌计划减持1983.46万股全通教育。减持完成后，陈炽昌还将持有1.7246亿股全通教育，但将只剩下348.67万股全通教育无限售条件股，股权质押率将高达98%。

　　值得一提的是，三年来，全通教育股价从最高点的467.57元/股降到现在的8.29元/股，市值从最高时的535亿元降到现在的52.5亿元，蒸发逾九成。更让人担心的是，大股东陈炽昌的股权质押融资，或正面临着严重的爆仓风险，股民们还是该早做准备。

　　“妖股王”陨落 股价曾超茅台

　　全通教育成立于2005年，目前注册资本6.34亿元，目前市值52.5亿元。这是一家从事家校互动信息服务的专业运营机构，主要为中小学校以及学生家长提供即时、便捷、高效的沟通互动服务。

　　2014年1月，全通教育登录创业板，刚上市时总市值不足20亿元。

　　上市后，全通教育一方面重点推广过全课网，试图将过去的校讯通变成全课网的用户，但事实却是，这种模式的转化率极低，付费率也低。财报显示，2016年，公司营业收入为9.77亿元，这其中“家校互动信息服务”占比61%；继续教育业务占34%，学科升学业务仅有2%。

　　其实，从财报可以看出，全通教育的营业收入和净利润虽然在持续的增长，但增长很是缓慢。

　　根据公司财报，2014年上市首年，全通教育营业总收入仅为1.72亿元，净利润为0.45亿元。2015年，全通教育营业收入为4.39亿元，而净利润仅为9360万元。上市前的2012年-2014年，公司的营业收入增长率几乎在12%左右徘徊。2015年-2016年增长较快，营业总收入同比增速分别为128%和122%，此后又回到了增长的缓慢期。2071年全通教育实现营业总收入10.3亿元，同比仅增长5.52%

公司总营收同比增速

　　另一方面，上市后，全通教育开始寻求并购增长的捷径，公司频繁操作并购事宜。2015年底，公司以定向增发方式募资约15亿元，收购两家在线教育公司：北京继教网技术有限公司和西安习悦信息技术有限公司。年报显示，全通教育在2015年一口气并购了9家子公司，这9家子公司从并购日至期末的净利润合计为8906.37万元，占上市公司当年净利润的77%。

　　通过大量并购去拉升营收和业绩表现，致使公司2016年资产规模陡增至25.71亿元。这一购并虽然带来了公司合并收入的快速增长，但确实昙花一现。一方面，并购产生的业绩不能持续，一年时间就打回原形，让人大跌眼镜；另一方面，因并购溢价也形成了大额的商誉资产。

　　根据2016年年报，全通教育账面上接近一半（46.14%）的资产是商誉，其账面值已高达11.86亿元。不得不让人极度怀疑其溢价并购的合理性。