摘要：2019上半年，教育行业投融资透露了哪些风向？多鲸资本从八个方面对2019上半年中国教育行业投融资进行了详尽解读，包括：教育行业新政、资本市场概况、K12概况、素质教育概况、国际教育概况、职业教育概况、教育信息化概况、在线教育及教育科技概况。多鲸资本认为，随着教育产业化进程加速，行业进入政策频发期；学前教育投融资遇冷，但仍有需求；K12赛道吸金能力最强；素质教育仍是最热的赛道；国际教育投融资热度不高；职业教育政策持续利好，但投融资不及预期。

　　 Part1、上半年教育新政

　　1.1教育行业进入政策频发期，背后的根源是教育产业进程加速。

　　1)教育行业进入政策频发期，背后的根源是教育产业化进程加速。原因在于现有教育体系下，优质教育资源的供给依然稀缺，公办教育体系无法完全满足社会各阶层日益分层的教育消费需求，因此，教育由事业逐渐变为产业，符合中国目前的发展实情。然而，民办教育的每一步发展都处于政策钟摆之下，市场野蛮生长后各类市场问题集中爆发。所以，教育行业的各赛道政策密集发布，总体而言是为规范行业发展，平衡教育的民生属性和市场化趋势，由教育引发的各类社会热点事件频发，导致规范化和监管必然趋严。

　　2)政策变迁在引导教育创业方向和资本流向。教育是受政策影响很强的行业，分析近20年的教育相关政策变迁，很容易得出教育的行业的创业机会和资本投资方向的变迁，从早期的学历制民办职业院校、初高中的浪潮，各地K12课外辅导机构遍地开花，民办幼儿园占据学前教育主流，国际班和国际学校数量递增，再到近几年的在线教育兴起等，市场背后政策的显性之手一直存在，而且往往伴随创业方向和资本流向的变动，这些都反映在每年的投融资数据上。

　　3)学前教育政策方面：对学前教育市场特别是幼教市场可以说是定向调控，明确了学前教育的民生属性大于市场属性，普惠和教育公平成为幼教行业关键词。然而市场需求未减，我们依然看好早教亲子、高端托幼、思维启蒙、幼儿园B端服务市场;但整体上幼教资产投资热度趋冷。

　　4)K12及素质教育政策方面：今年上半年，关于这两个赛道的政策延续了2018年下半年的态势，前者继续保持强监管、重规范；后者继续有序鼓励，机会在于是集中度提升带来的并购整合和在线化加速。

　　5)国际教育政策方面：国内方面，国际学校的监管政策走向如预期趋严。国际学校的课程设置，教材引进及审核方面明显加强监管。另外，受美国和其他主要留学目的国政策影响，出国留学人数增长速度创下新低，国际教育赛道的机会在于新国际教育品类的出现。

　　6)职业教育政策：今年上半年职业教育利好政策频发，投资机构对于职业教育的关注度也明显提高，然而同比去年上半年，投融资不及预期。

　　 Part2、资本市场

　　2.1投融资数量大幅下跌，素质教育、教育信息化和K12占据前三

　　1)资本市场寒意加重。受2018年中期以来金融市场去杠杆和实体经济的不景气的持续影响，一级股权市场的募投进入下行区间，市场不景气很明显地反映在投融资数据上。另一方面，相关赛道政策趋严，市场担忧投资风险，导致赛道的投融资数量减少。根据多鲸教育研究院整理的市场公开数据，上半年一级市场投融资事件数量已连续三年下跌，截至2019年6月30日，上半年教育行业一级市场投融资数量达到160起(不含并购和上市)，同比下降38.5%，为近四年新低。

　　2)素质教育、教育信息化和K12占据前三。从细分品类来看，素质教育投融资数量最多，达到50起，其次为教育信息化及K12赛道，分别为30起、29起，而近年被政策利好重重包围，投资机构频繁关注的职业教育赛道投融资仅仅21起，占比12.5%，远低于去年同期的49起。

　　2.2三大股票市场教育上市公司合计超过70家，教育资产证券化势不可挡，海外市场教育IPO逐渐常态化