社会服务-教育行业周报-2019研招：报考人数创新高 专硕超学硕

核心观点

    教育行业投资主逻辑首先围绕政策，目前透露出的教育监管的原则方向为规范发展、公平公正，对社会资金进入教育领域持鼓励态度，但规范是必然。相对而言，目前对幼儿、K9 校内阶段监管最为严格，规范课外培训虽有短期影响但无实质冲击，高校、职教最为支持。

    市场表现：本周中信教育指数（A 股自选）周内上涨1.11%，跑赢沪深300 约0.11 pct（+1.11%VS+1.00%），重点关注公司涨幅前三：百洋股份（+26.18%）、和晶科技（+12.90%）、天喻信息（+12.27%）；港股教育重点关注19 家公司中7 家上涨，涨幅前三：成实外教育（+8.85%）、天立教育（+5.13%）、睿见教育（+3.28%）；美股中概股教育板块16 家公司中9 家上涨，涨幅前三：精锐教育（+9.69%）、四季教育（+7.80%）、新东方（+5.04%）。

    重点关注：5 月30 日，中国研究生招生信息网发布2019 年全国硕士研究生招生数据报告，2019 年全国硕士研究生报考人数达到290 万人，近五年多个省市考研人数翻番，专业学位硕士的报考人数赶超学术型硕士。

    行业动态：广东省教育厅印发《面向中小学生校园学习类APP 管理暂行办法》，新增收费和师资要求，向校外培训机构看齐；江苏省教育厅发布《关于全面开展职业院校违规招生行为清查的通知》，全面开展职业院校违规招生行为清查。

    风险因素：政策调整不及预期，行业竞争加剧的风险。

    投资策略：政策是教育行业投资最基础逻辑，2018 年民促法实施意见修订、学前教育深改意见使得市场对教育政策产生迷茫与担忧，导致教育板块产生大幅调整。我们认为，在规范的前提下鼓励民办教育发展将成为常态。以政策为纲，教育信息化、高等教育、职业教育政策风险小：高教政策风险相对较小，转设营利性的成本付出预计可控；职教政策鼓励，中公、东方教育纷纷上市有望形成板块效应；教育信息化企业可关注教育改革带来的新增机会。K12、幼儿教育监管规范相对多：K12 课外培训是阵痛，规范发展背景下利于龙头优势集中；K9 义务教育由于不可选择营利，未来作为非营利机构监管恐相对严格。基于此，推荐高教股：中教控股、希望教育、民生教育等；推荐龙头优势显著、成长空间看好的视源股份；推荐充分享受职业教育改革发展红利的职教龙头中公教育；关注K12课外培训龙头好未来、新东方，早教标的美吉姆配置机会。