2019年文化纸会否再掀涨价热潮?

2019年文化纸会否再掀涨价热潮?

2019年文化纸会否再掀涨价热潮?

⊙ 特邀撰稿 孙小蕾

时隔半年，熟悉的文化纸涨价函又开始在朋友圈飘舞。2018年下半年纸张行业经历了什么，双胶纸的价格从最高点的780 0/吨，下滑了20 0 0/吨，纸厂、经销商都艰难的扛过来了。2019年刚刚开年，纸厂的涨价通知就纷涌而至，是纸厂赚钱心急了吗?看看成本测算，目前多数纸厂处于亏损状态已经几个月了，服务需要成本，涨价势在必行。

1 宏观经济环境

(1)2 018年的 G D P数据刚刚出炉，中国经济总量首次突破 9 0万亿，2 018年 G D P增长6.6%，实现了6.5%左右的预期发展目标。

(2)2018年社会融资规模存量为200.75万亿，同比增长9.8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为134.69万亿，同比增长13.2%。

(3)2019年1月4日下午，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，释放资金约1.5万亿，释放8000亿长期资金!

( 4)中美贸易 战 也 进 一 步 缓 解……

经济已经在国家的调控下逐步回暖，降准也会加大通胀预期，进一步推升价格。

2 成本面分析

2.1 纸浆价格高企，纸厂亏损经营

目前市面的主流阔叶浆5400～550 0 /吨，针叶浆 5 6 0 0～570 0 /吨，双胶纸售价550 0～5 60 0/吨。

以目前的浆价测算，文化纸纸厂基本全部处于亏损状态，这是按照目前现货浆价测算。实际纸厂多数以采购期货浆为主，前期的期货价格远高于现货价格，纸厂的成本压力显而易见。

2.2 2019年纸浆价格开始反弹，压力渐增

金鱼和鹦鹉1月14日完成合并，很大程度上支撑阔叶浆市场的行情，成为巴西最主要的供应商，表示不支持中国价格下跌，并减少对中国的供应。现货 市场 的阔 叶 浆 和 针 叶 浆 企稳回升无疑给纸厂的成本再添压力，2 0 1 9 年开年，多数 纸 厂呈现亏损 状态，生产压力日渐增大，此时顺应市场发布涨价通知。如表1、图1。

表1 纸厂文化纸涨价情况

图1 2007～2018年纸浆和双胶纸价格走势

注：此表里的双胶纸价格使用东南亚价格

来源：内部统计

2.3 外废政策进一步趋严，木浆原料需求紧张

2018年开始外废政策收紧，1～11月的进口废纸同比下降4 0.3 8%;2018年，国务院会议指出，“大幅减少固体废物进口种类和数量，力争2020年年底前基本实现固体废物零进口”。

2019年前三批的审批额度继续大幅度缩减，未来对木浆纤维的需求量继续放大，木浆价格高位运行的可能性较大。

3 供应大幅减少

2018年文化纸厂由于季节性和成本的原因，存在阶段性停机，导致产能大幅下滑。据不完全统计，2018年文化纸主流纸厂停机减少产量 65万吨，等同于一台大纸机一年的产量。如表2。

表2 文化纸减产情况

来源：内部统计

4 需求逐渐恢复

4.1 渠道库存消化殆尽

经过市场价格下滑，纸厂长时间大规模的停机，目前渠道商和终端用户的库存已经消化殆尽，下游去库存的周期基本完成，将进入新一轮的备库周期，存在补库的刚性需求，同时纸厂也需要涨价弥补产能不足造成的损失。如图2。

图2 文化纸一级经销商库存天数

新一轮备货周期带动整体需求上升的情况将逐渐显现。

4.2 2019年春节过后招标旺季来临

春节过后即将进入行业旺季，教辅和教材的集中招标，下游需求逐渐恢复，春节后集中补库，种种因素将有助于涨价落实。

5 全年价格水平将整体平稳