从二级市场买买买 中信证券推300亿员工持股计划

　　时代周报记者 盛潇岚 发自上海

　　虽然中信证券（600030.SH）的4位分析师3月7日发布了看空中国人保（601319.SH）的研报，但这丝毫没有影响到这家龙头券商刚刚推出的员工持股计划。

　　就在股价大涨并创三年多的新高之际，中信证券推出了金额高达300亿元的员工持股计划。3月4日晚，中信证券共发布了31份公告，重点披露了《员工持股计划（草案）》，拟向公司骨干员工推行员工持股计划。

　　根据公告，中信证券员工持股计划的资金来源为公司应付员工的合法薪酬，由信托机构直接在二级市场购买公司A股或H股股票，累计不超过公司股份总数的 10%。本次员工持股计划的有效期为10年，分年实施。以目前市值估算，实施金额接近300亿元。

　　与其他券商推出的同类计划相比，中信证券的员工持股计划无论是规模、周期均远远超过同业。申万宏源分析师马鲲鹏就此认为，这是“罕见大手笔、长周期券商员工持股计划，彰显出公司乐观的业绩前景，更需重视监管层对未来龙头券商市场化监管的积极态度”。

　　一家大型券商分析师对时代周报记者表示：“中信证券这样的大手笔确实非常罕见，远远超过同行，反映出管理层对公司的中长期发展充满信心，也有助于将公司发展与员工利益深度绑定。”

　　2015年以来，多家券商陆续推出员工持股计划。时代周报记者不完全统计，从2015年开始，10余家证券公司相继推出员工持股或股权激励计划，但真正实施的仅国元证券和兴业证券两家。有业内人士指出，这源于金融国企员工持股的限制，虽然目前限制仍未厘清，但如今监管层鼓励上市券商实施员工持股的趋势日益明显。

　　看好未来十年行情？

　　中信证券表示，设立员工持股计划的目的在于，“建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，提升公司治理水平，提高公司的凝聚力和竞争力，促进公司持续、健康发展”。

　　根据员工持股计划的草案，中信证券本次员工持股参与总人数中，母公司员工持股人员数量为1000―1500人，人员范围包括公司董监高、中层管理人员、核心关键员工、总部SVP及以上职级人员、境内各分支机构营业部总经理及以上人员等骨干人员，人员条件为已在公司工作满12个月的全职员工。

　　时代周报记者注意到，中信证券曾在2006年推出过股权激励计划。但那次股权激励计划规模仅为2216万股，参与人员仅针对11名董监高及个别业务骨干。

　　兴业证券分析师傅慧芳认为，此次股权激励覆盖人员较为广泛，有助于及时绑定核心业务人员，有利于公司人才团队激励和业务持续推进，利好公司长期发展。

　　除了覆盖人员广泛，中信证券此次员工持股计划更是罕见大规模、长周期，远超同业，意味着看好未来十年的行情。根据公告，本次员工持股有效期为10年，每期员工持股计划的锁定期限不低于24个月，募集规模累计不超过公司股份总数的10%，其中A股和H股股票总数分别不超过各自类别股份总数的10%。

　　更值得关注的是，中信证券本次员工持股计划股票的来源，是由信托管理机构直接在二级市场购买公司的A股或H股。若按3月11日收盘价计算，公司总市值为2919亿元，则此次员工持股规模累计接近300亿元。

　　前述上海券商分析师对时代周报记者表示：“这是目前券商推行的员工持股计划中规模最大、周期最长、占比总股本比例最多的。其他券商推出的类似计划一般规模只有几亿元，占总股本的比例也是少量的。”

　　国元证券和兴业证券目前已实施了员工持股计划。时代周报记者梳理公告发现，国元证券共发行两期员工持股计划，认购股票数额分别为2256.1万股和700.05万股，占公司总股本的比例为1.5051%，认购总金额为4.31亿元。2017年5月公积金转增股本完成后，第一期和第二期员工持股计划股票数量分别变为3384.14万股和1050.08万股。以此计算，员工持股计划平均成本在9.7元/股左右，而截至3月11日，国元证券股价为10.04元/股，略有浮盈。

　　兴业证券同样发行过两期员工持股计划，认股股票数额为4766.9万股和2033.1万股，占公司总股本比例为1.01%，员工持股计划购买回购股票的价格为 6.54 元/股。截至3月11日收盘兴业证券股价为7.28元/股，浮盈11.31%。

　　两家券商的股票来源，均为2015年维稳股市时回购的股票。从上述数据可以看出，到目前为止国元证券的员工持股计划处于刚刚解套的状态，兴业证券的浮盈相当于一个涨停板，以1―3年的投资周期来看这样收益只能算不尽如人意。