大全能源：量价齐升净利润同比增超四倍 但亮眼数据背后或存风险

　　随着产业政策引导与市场需求驱动的双重作用，我国光伏产业实现了快速发展。根据国家能源局统计，我国2021年底新增光伏发电并网装机容量约5300万千瓦，累计装机3.06亿千瓦，同比增长25.1%。

　　在此背景下，光伏产业链不少上市公司的财报数据也颇为亮眼。其中，3月15日晚间，多晶硅生产商大全能源(688303.SH)披露2021年年报。报告期内，该公司实现营业收入为108.32亿元，同比增长132.23%；归属于上市公司股东的净利润为57.24亿元，同比增长448.56%；基本每股收益为3.25元/股。

　　对于业绩增长，大全能源方面解释称：“2021年，受益于国家‘双碳’政策的持续推进，整体光伏市场持续增长，下游单晶硅片企业扩产提速、对高品质多晶硅需求增长明显，而高纯多晶硅料环节整体供应紧缺，因此使得多晶硅市场价格持续上涨。”

�产销两旺：产品市占率达17.75%

　　从光伏产业链来看，上游包括多晶硅的冶炼、铸锭/拉棒、切片等环节；中游包括太阳能电池生产、光伏发电组件封装等环节；下游包括光伏应用系统的安装及服务等。

　　大全能源的主要产品为多晶硅，且主要应用于加工硅锭、硅片、电池片和电池组件等太阳能光伏产品，处于光伏产业链的上游环节。

　　随着光伏装机需求持续旺盛，报告期内，该公司产销两旺，分别实现多晶硅产量8.66万吨、销量7.54万吨。

　　产品市占率方面，根据硅业分会数据，2021年国内多晶硅产量为48.8万吨，大全能源对应期间的多晶硅产量为8.66万吨，占国内多晶硅产量的17.75%。

　　从生产模式来看，据介绍，大全能源生产部门根据与客户签订的长期供货协议、具体合同及订单、公司产能、对市场的预期判断情况、年度检修计划等，综合考虑确定年度生产计划、季度生产计划和月度生产计划，并组织生产。

　　研发投入方面，2021年，该公司研发投入合计为3.75亿元，同比增长690.17%。大全能源方面对此解释称，“主要由于公司重视研发并围绕单晶料和N型硅料产品持续加大投入，以确保公司的核心竞争优势。”

　　财报显示，2021年，大全能源多晶硅产品毛利率达65.56%，相比上年提升32.38个百分点。

�加快扩产步伐

　　今年1月24日，大全能源抛出110亿元定增计划，用于年产10万吨高纯硅基材料项目及补充流动资金。不过，加快扩产的同时，该公司也提示了上述项目实施的风险，包括：多晶硅价格下降、客户和供应商集中度较高、原材料价格波动、市场竞争加剧等。

　　产能方面，2021年，大全能源实现多晶硅产量8.66万吨，超过预计的8.3万至8.5万吨，同比增长12.03%。《科创板日报》记者获悉，该公司目前规划产能为10.5万吨/年。

　　据统计，截至目前，大全能源已与隆基股份、晶澳科技、天合光能、中环股份、上机数控、美科、高景太阳能等企业建立了合作关系。

　　同时，该公司与主要客户均签订了长单框架合同，约定了未来1-5年不等的供应量，并收取一定金额的预收款。其中，2021年全年，该公司收到长单预付款约12亿元。

　　最新消息显示，2月27日，大全能源发布公告称，该公司于近日与某客户签订了一份多晶硅长单销售合同，2022年-2026年某客户预计共向公司采购30000吨太阳能级多晶硅特级免洗单晶用料，预计平均每月采购500吨(允许当月浮动±10%)。假设按中国有色金属工业协会硅业分会最近一日(即2022年2月23日)新发布的国内太阳能级多晶硅价格报价，暂按均价242元/千克测算，预计销售总金额约为人民币72.6亿元(含税)。

�亮眼财报背后或存一定风险

　　亮眼的财报数据之下，大全能源或存在一些需要警惕的风险。