新《证券法》正式实施 重温十大机构解读

原标题：新《证券法》正式实施 重温十大机构解读

　　2020年3月1日，修订后的证券法正式实施。

　　新证券法修订历时4年多，经历四次审议，如今第五次修订的证券法终于落地。

　　让我们先回顾《证券法》走得相当不容易的历程：1998年12月证券法获得通过并发布以来，分别在2004年、2005年、2013年和2014年进行了修订。本次修订为第五次，从2015年开始启动，历时四年多，经过四次审议。期间经历了股市异常波动，注册制，存托凭证等一系列重大事件。

　　2019年12月28日，十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了新修订的证券法。2020年2月29日，为了做好新修订的《证券法》的贯彻落实工作，国务院办公厅印发《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》，部署做好修订后的《证券法》贯彻实施工作。

　　自去年底以来，对新《证券法》的研究和观点显示，机构认为，本次修订是我国《证券法》实施20多年来极重要的一次修订，其中包括注册制、提高证券违法违规成本、完善投资者保护制度、建立健全多层次资本市场体系等，将深远影响我国资本市场的长期走势。

　　《证券法》修订要点

　　国信证券认为，本次修订包括四要点：

　　要点一：全面推行发行注册制度

　　注册制改革将促进更多新经济企业上市融资，从而激发券商投行业务的活力。新《证券法》将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求，改为“具有持续经营能力”，且强化了发行过程中的信息披露。同时，考虑到注册制改革是一个渐进的过程，新《证券法》也授权国务院对证券发行注册制的具体范围、实施步骤进行规定，为有关板块和证券品种分步实施注册制留出了必要的法律空间。

　　要点二：完善证券交易制度

　　交易制度的改革将有利于发挥市场的价格发现功能，并促进上市公司的优胜劣汰。新《证券法》取消暂停上市环节，触发条件的直接退市。优化有关上市条件和退市情形的规定；完善有关内幕交易、操纵市场、利用未公开信息的法律禁止性规定；完善上市公司股东减持制度；规定证券交易停复牌制度和程序化交易制度；完善证券交易所防控市场风险、维护交易秩序的手段措施等。

　　要点三：提高违法违规处罚力度

　　新《证券法》体现了监管层对重大违法行为零容忍、严惩罚的理念，将促进券商提升风险管理能力。对于欺诈发行行为，从原来最高可处募集资金百分之五的罚款，提高至募集资金的一倍；对于上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处以六十万元罚款，提高至一千万元；对于发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事虚假陈述行为， 或者隐瞒相关事项导致虚假陈述的，规定最高可处以一千万元罚款等。同时，新《证券法》对证券违法民事赔偿责任也做了完善。如规定了发行人等不履行公开承诺的民事赔偿责任，明确了发行人的控股股东、实际控制人在欺诈发行、信息披露违法中的过错推定、连带赔偿责任等。

　　要点四：扩大《证券法》的适用范围

　　《证券法》适用范围的扩大鼓励我国券商提升国际化业务水平。新《证券法》将存托凭证明确规定为法定证券；将资产支持证券和资产管理产品写入《证券法》，授权国务院按照《证券法》的原则规定资产支持证券、资产管理产品发行、交易的管理办法。同时，考虑到证券领域跨境监管的现实需要，明确在我国境外的证券发行和交易活动，扰乱我国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照《证券法》追究法律责任等。

　　前海开源基金：新证券法为慢牛长牛行情奠定制度基础