茂硕电源上市七年没挣钱 保壳才是上市后重要的工作

　　话说，这3，500万元是怎样产生的呢？

　　根据公司收到补偿款公告中披露，2015年5月20日发布了《关于终止重大资产重组暨筹划非公开发行股票继续停牌的公告》。

　　风云君往前翻公告发现，上市公司在2014年8月14日发布了一份《重大事项停牌公告》，持续了大半年，什么重大事项只字未提，却在终止后收到了3，500万元补偿款。

（数据来源：公司关于收到补偿款的公告20150721）

　　2016年，茂硕电源的主营产品产销量较上年均不同程度的增加，相应地销售费用也大幅增加，另应收账款增加导致坏账准备也大幅增加。

　　因此，公司2016年的营业利润仅盈利14.19万元。

　　——写到此处，风云君终于流下了欣慰的泪水：俺的年薪，比一家上市公司的全年盈利都高！爸爸妈妈，你们的孩子有出息啦！

　　但由于方正达2016年业绩未达预期，因此上市公司收到业绩对赌补偿款2，212.57万元，确认为营业外收入，该笔非经常性损益也使得公司2016年的利润不至于盈利的很尴尬。

　　茂硕电源2017年最为突出的业绩就是营业利润，同比增长30多倍，共实现营业利润2，230.48万元。

　　难道是上市公司业绩突飞猛进吗？

（数据来源：公司2017年报）

　　当风云君看到上市公司利润表之后恍然大悟：

　　2017年茂硕电源的投资收益和其他收益合计2，549.36万元，占当期营业利润的比重为114.3%。其中，其他收益942.43万元主要是各项政府补助，投资收益1，606.93万元，主要是以1.53亿元价格将方正达34%股权出售给方笑求和蓝顺明等交易对方形成的收益。

（数据来源：公司2017年报）

　　在此，有必要补充一下，方正达的业绩虽下滑，但此次转让时的估值却增加了1.02亿元。

　　茂硕电源这笔交易很高明！不仅避免高额商誉减值的情况下，还使得上市公司当年整体利润得到改观。

　　三、分析中发现的几个问题

　　1、募投项目“难产夭折”

　　上市公司折腾来折腾去，搞了这么多项目和概念，当初上市的募投项目进展如何呢？

　　茂硕电源2012年上市募集2.7亿元的资金想要发展三个募投项目，预计2013年12月31日均能达到预定可使用状态。

　　但是这三个募投项目却频出幺蛾子！由于各种各样的原因频繁的延期。

　　电源驱动生产项目一直拖到2015年才完成，该项目从2014年至2019年6月末累计亏损将近7，000万元。

　　研发中心建设项目和信息化系统建设项目，从2012年建设开始，到2019年7年多的时间均未100%完成。本来公司在2018年报中还想继续延期，预计到2019年末达到预定可使用状态。

　　但是7年都没有完成，估计也没心思搞下去了。紧接着在2019年半年报中披露终止实施，并将剩余募集资金及利息收入831.79万元永久补充流动资金。

（数据来源：各年报数据统计）

　　2、子公司间也有债务纠纷

　　茂硕电源2014年步入光伏产业时，出资2，550万元先与海宁市诺耶科华太阳能电力工程有限公司共同设立控股子公司海宁茂硕诺华能源有限公司（以下简称“海宁茂硕”）；5月份，又以2，000万元对海宁茂硕进行增资。

　　交易完成后，上市公司合计持有海宁茂硕70.6%的股权。然而海宁茂硕从2014年至2019年6月累计亏损将近1，819.48万元。

（数据来源：公司各年报数据整理）

　　可能是因为海宁茂硕经营业绩不好，连兄弟公司惠州茂硕能源科技有限公司（以下简称“惠州茂硕”）委托建设银行借款6，500万元到期也未按时返还。因此，惠州茂硕向法院提起诉讼。

　　截至2019年6月末，海宁茂硕还剩6，144.38万元，案件仍在执行中。

　　3、关于一个子公司转让的疑问

　　2014年6月，茂硕电源与河南省鑫阳能源科技有限公司（以下简称“河南鑫阳”）进行合作，共同投资设立河南茂鑫能源科技有限公司，名字太长，以下我们就简称它为河南茂鑫，想要打入进军EMC行业。河南茂鑫注册资本1亿元，其中茂硕电源认缴5，100万元，占比51%。