上海医药公开发行2018年公司债券（第一期）募集说明书摘要（面向合格投资者）新浪财经

上海医药集团股份有限公司

SHANGHAI PHARMACEUTICAL SHOLDING CO.,LTD

（住所：中国（上海）自由贸易试验区张江路92号）

公开发行2018年公司债券（第一期）

募集说明书摘要（面向合格投资者）

联席主承销商

摩根士丹利华鑫证券有限责任公司   瑞信方正证券有限责任公司   瑞银证券有限责任公司  
住所：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道100号上海环球金融中心75楼75T30室   住所：北京市昌平区回龙观镇金燕龙大厦19层1903、1905号   住所：北京市西城区金融大街7号英蓝国际金融中心12层、15层  

债券受托管理人：瑞信方正证券有限责任公司

签署日期：2018年 月 日

声明

本募集说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于发行人及联席主承销商网站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读募集说明书全文，并以其作为投资决定的依据。

除非另有说明或要求，本募集说明书摘要所用简称和相关用语与募集说明书相同。

重大事项提示

1、发行人最近一期末净资产为440.77亿元（截至2018年6月30日未经审计的合并报表中所有者权益合计数）；本期债券上市前，根据普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）出具的公司审计报告，公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润为31.98亿元（2015年-2017年度经审计的合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值），预计不少于本期债券一年利息的1.5倍。本期债券发行及挂牌上市安排请参见发行公告。

2、受国家宏观经济运行状况、货币政策、国际环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期公司债券采取固定利率形式且期限较长，在本期公司债券存续期内，如果未来市场利率发生变化，可能会使投资者投资公司债券的实际收益水平存在不确定性。

3、本期债券仅面向合格投资者公开发行，不向公司股东优先配售。合格投资者应当具备相应的风险识别和承担能力，知悉并自行承担公司债券的投资风险，并符合一定的资质条件，相应资质条件请参照《公司债券发行与交易管理办法》和《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》。

发行结束后，本公司将积极申请本期债券在上海证券交易所上市流通。由于具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门的审批或核准，公司目前无法保证本期债券一定能够按照预期在合法的证券交易市场交易流通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，公司亦无法保证本期债券在交易所上市后本期债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。

4、发行人产业链覆盖医药研发、制造、分销及零售等完整产业链，医药研发及制造的深入发展需要发行人持续资金投入，分销业务开拓对公司现金流占用较高。截至2015年末、2016年末、2017年末及2018年6月末，发行人资产负债率分别为54.52%、55.48%、57.95%和62.96%，随着发行人经营规模逐年扩大，对资金需求量不断增加，导致负债规模或相应扩大。资产负债率的持续上升，可

能会影响发行人的资金筹措，进而影响公司持续发展。

5、近年发行人为巩固医药分销行业地位，整合内部分销网络，对外实施收购，实现了较快的分销业务增长速度，同时加大了对公司短期资金流动性压力。

截至2015年末、2016年末、2017年末以及2018年6月末发行人流动比率分别为1.41、1.47、1.38及1.22，流动比率有所下降。发行人流动资产对流动负债具有一定覆盖能力，但是随着发行人经营规模不断扩大，发行人短期资金流动性压力将进一步提高。为支持公司分销业务开展，公司报告期内短期借款上升较快，2015年末、2016年末、2017年末及2018年6月末，发行人短期借款分别为1,038,925.67万元、962,779.85万元、1,374,592.53万元及2,522,434.16万元，公司计息债务主要以短期借款为主，公司的债务期限结构较短，公司短期偿债压力较大。随着公司业务规模的扩大，公司短期债务规模可能进一步上升，公司存在短期偿债风险。

6、发行人报告期内分销业务增长较快导致应收账款规模上升，周转率水平有所下降。截至2015年末、2016年末、2017年末及2018年6月末，发行人应收账款净额分别为242.15亿元、272.93亿元、313.77亿元及405.44亿元，占资产总额比率分别为32.57%、32.99%、33.26%和34.07%，规模及占比较大，且随着发行人业务规模扩大，应收账款金额逐年上升。此外，最近三年发行人应收账款周转率分别为4.78、4.69、4.46，逐年下降。发行人应收账款的客户主要为国内医疗机构，若未来国内宏观经济下行及政府财政能力恶化，则上述医疗机构偿付能力也将下降，则发行人将面临应收账款无法及时收回的风险。