亚太主要股市盘初普跌 日股跌0.27%

　　11月5日早盘，亚太主要股票市场全面下跌，日股盘初跌0.27%。

　　截至北京时间8:37，日经225指数报9026.48点，下跌24.74点，跌幅0.27%；韩国综合指数报1912.56点，下跌60.16点，跌幅0.32%；澳交所普通股指数报4467.4点，下跌15.9点，跌幅0.35%；新西兰50指数报3902.57点，下跌11.51点，跌幅0.29%。

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　　热钱“潮涌”新兴市场？

　　[ 截至10月31日，新兴市场债券基金获得一周资金净流入11�q1亿美元，为连续第八周获得净流入。不过，资金的流入速度较上月初的15亿美元放缓 ]

　　在美国第三轮量化宽松(QE3)、欧洲央行的直接货币交易(OMT)以及日本央行新增数十万亿日元等量化宽松政策先后出台的大背景之下，国际热钱涌向新兴市场。

　　我国香港金管局便是其中的一个。本周四，香港金管局启动了本轮热钱涌入以来的第7次、第8次和第9次的入市干预行动，当日共向市场注入74.01亿港元的流动性，以捍卫港元钉住美元的联系汇率制度。至此，香港金管局在不到两周的时间内已变相向市场注入了272亿港元流动性，这也使得香港银行体系总结余由1684.3亿港元增加至1758.31亿港元。

　　资金追逐中国机会

　　从香港金管局的干预力度不难看出本轮热钱流入势头凶猛，而这一幕也将思绪带回了三年之前。

　　在金融危机爆发之后的2008年10月至2009年12月，香港金管局频频出手干预以维持港元汇率，不仅曾出现过连续多日入市注资的情况，一日内连续注资多次的情况也有发生，而当时的背景正是国际资金大举入港，造成资产价格面临全面上行压力。

　　目前，从资金的动向看，它们流入后马上投向了股市、债市及其他新兴市场国家。

　　在此推动之下，香港股市节节攀升。从9月5日的阶段性低位19145点反弹至11月2日收盘时的14个月新高22111.33点，恒生指数已经累计上涨了15%。

　　分析人士普遍认为，本次热钱涌入香港是冲着人民币升值和中国内地经济企稳而来的。

　　目前，外界预计中国经济很快会见底反弹。中国央行上周发布的数据显示，继此前两个月连续下降之后，中国金融机构9月份外汇占款重现增长。中国近期公布的贸易、GDP等利好经济数据，加上官方对经济的乐观表态，大大缓解了之前国际上对中国经济硬着陆的担忧，

　　不过，美银美林中国区首席经济学家陆挺则认为，由于目前内地A股依然在低位徘徊，而国家对房地产市场的宏观调控依然严厉，外资没有动力大举进入缺乏高回报渠道的内地市场。但是，由于看好中国经济见底回升的前景，对于外资来说，热钱更有可能是暂时留在香港，待内地经济发出明显的回暖信号后，才会大举进入。

　　此外，主流香港媒体也指出，目前的市场预期已经从对人民币此前一边倒的贬值预期转变成了升值预期。

　　有少数对冲基金在近日人民币持续强势的情况下，还在押注港元和美元脱钩，而这正好助长了港币的旺盛需求。其中最著名的便是潘兴广场资本公司(Pershing Square Capital)创始人比尔·阿克曼(Bill Ackman)。他认为，在人民币逐渐走向国际化之际，香港联系汇率制度或将改变，因此押注港币升值30%。目前，他表示将会继续持有去年买入的港元认购期权，同时继续认购港元期权。

　　香港特区财政司司长曾俊华10月28日表示，根据以往的经验，资金净流入港元的情况会持续一段时间。不过现时难以预料最终会有多少资金净流入，和资金流向何时会逆转，但需要注意的是，现在全球经济前景比2008年、2009年更不明朗，资金的流向和流量都可能出现很多变化，因此要当心资金流向突然逆转的风险，包括触发资金突然大规模撤离新兴市场回流美元资产避险，资金流向逆转会造成汇率和利率大幅波动，并导致资产价格出现下调的压力。

　　新兴市场受益全球宽松？

　　热钱的流入同样也造成了其他新兴市场资本价格的提升。

　　素有“新兴市场教父”之称的马克·墨比尔斯(Mark Mobius)在接受外国媒体采访时表示，为解决威胁全球经济的高失业问题，包括美国、欧洲与日本在内的各国央行将不断印钞，而这些热钱也会持续流入新兴市场。在就业市场出现好转之前，美联储的这一政策不会发生转变。虽然投资人心理上因欧债危机的教训而倾向避险，但事实上还是有大量热钱涌向新兴市场，甚至流入被视为投资风险极高的“前沿市场”。