周四即将爆发的十大板块

　　代客理财有望放行，券商股再配置时点已到

　　证券业协会下发《账户管理业务规则(征求意见稿)》，规范证券公司、证券投资咨询公司等机构从事投资顾问开展账户管理业务，对机构、人员业务规则，以及具体服务事项等作出具体规定。若获得实施，券商代客理财有望放行，对券商构成重大利好，拥有客户资源和研究实力的龙头券商优势明显。

　　点评如下：

　　中国证券业协会发布《账户管理业务规则(征求意见稿)》，券商代客理财业务有望放行，通过收取管理费和业务报酬模式，经纪业务有望获得新生。

　　经纪业务新生。券商经纪客户的价值局限于通道业务，远远未能挖掘客户潜在价值。代客理财合法化后将激活券商投顾业务，实现投顾业务资管化，提升券商投研能力的转换价值，实现双赢。

　　利好全行业，更看好客户端和研究端有优势的券商。未来谁拥有客户，就拥有市场；谁拥有投研能力，就拥有业绩。有客户资源和投研优势的券商将是最大受益者。

　　券商股再配置时点已到

　　交投活跃再现，入市节奏加快。节后交投持续活跃，16日市场成交达8978亿元，创近期新高，再次激活市场热情。交易结算净额也呈持续净流入趋势，场外资金陆续入场。新开户数再迎新峰，上周市场新开户数达66万户，入市热情回归。我们认为市场不缺钱，一旦有赚钱效应，场外资金源源不断，高弹性使券商成为最佳配置标的。

　　多重催化孕育券商新机会。前期券商股受牌照、两融等利空打压已充分消化，盘整时间较长，机构配置逼近零点。而板块已进入政策红利和制度改革的新阶段，注册制改革，新三板新政和业务放开将加速落地，业绩高增长、改革红利催化券商股新春天。

　　业绩高增长无忧，向上空间开启。1季报券商将迎来亮眼业绩，交投活跃、IPO加速提升经纪投行业绩。两融持续攀升提速业绩增长。资产证券化、新三板业务进入规模化周期，行业向上空间打开。

　　建议继续关注“新龙大招”(具备新龙头潜质的券商、锦龙股份、光大证券、招商证券)和“任我行”(中信证券、海通证券)组合，以及恒生电子、金证股份等互联网+平台类公司。

　　风险提示：政策落地时间慢于预期。

　　(华泰证券)

　　轻工制造行业：供应收缩木材价格上行趋势确立

　　中共中央、国务院近日印发了《国有林场改革方案》和《国有林区改革指导意见》，方案提出林业发展模式由木材生产为主转变为生态修复和建设为主、由利用森林获取经济利益为主转变为保护森林提供生态服务为主。

　　评论：

　　国有林场改革方案出台，木材稀缺性提升。我们注意到国有林场改革方案中明确提出林业发展模式将由木材生产转变为生态修复和建设，我们预期后期以林地为依托的木材采伐等经济业态将受到较大冲击，国内目前木材表观消费量2014年高达1.59亿立方米，其中国内产量比重达到52%，且另一组数据显示国有林权占到国内林地面积约42%，如果国内林场开始逐渐减少林木砍伐，国内木材供应收缩预计是大概率事件。

　　预计具备自备林地资源的企业受益于此次供应冲击事件。我们认为未来木材价格上涨可能是大概率事件，而具备自有商品林的企业或长期受益，其中具备海外加蓬林地的宜华木业，以及具备国有商品林200万亩左右的岳阳林纸预计是受益公司。宜华木业2012年提前布局海外林地业务资源，从近年来毛利率持续上行表明其上游产业链的布局思路是正确可行的；而岳阳林纸林地主要是商品林地，因此我们预计不受到此次国有林权改革事项的冲击。

　　中长期看，中纤板等次小薪材将进一步逐渐取代木材成为主要家具生产原材料。木材价格上行趋势如果确立，必然导致行业中以实木为主的家具企业受到上游原材料缺失的挤压，实木家具的性价比预计将进一步下降，因此我们认为中纤板、生态板、实木颗粒板等次小薪材板材将进一步取代实木产品。长期利好美克家居、索菲亚、好莱客、大亚科技、德尔家居等次小薪材为主要原材料的家具企业。

　　风险因素：地产成交量继续低于预期，林业产业盈利低于预期。

　　(招商证券)

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　　商贸零售：国企改革、“互联网+”催生新机遇

　　顶层方案近落实，国企改革再发力