宏观点评:预期博弈进入关键阶段,社融之后的经济、政策和市场节奏

时间：2019-11-04 00:45人气：来源：网络整理

3月社融信贷的好是全面的好:总量好,结构也好;表内好,表外也好;企业好,居民也好;中长期好,短期也好。

    随着货币政策进入观察期,短期政策边际宽松预期回落。4月第3周(4.15-4.21)是关键的一周:一方面,3月社融PMI超预期,其他数据大概率也大幅好于2月,经济好转的预期持续发酵;另一方面,4月降准预期下降,且17日有3665亿MLF到期,央行补充流动性缺口的方式将决定政策预期走向。

    4月经济金融数据公布之前的1个月将是两种预期的博弈期--经济有望转好,分子端修复;逆周期的宽松政策可能边际收紧,不利于分母端的进一步修复。预计5月中旬之后,基本面预期可能出现二次修正,政策宽松预期也会有反复的可能。

    风险提示:逆周期政策超预期边际收紧;4月经济数据继续好于预期