教育行业重大事项点评：专升本及硕士扩招 高教及职教持续受益

　　国务院总理李克强2 月25 日主持召开国务院常务会议，推出鼓励吸纳高校毕业生和农民工就业的措施。会议重点：扩大今年硕士研究生招生和专升本规模，增加基层医疗、社会服务等岗位招募规模，加大对小微企业吸纳高校毕业生就业的支持。此前部分省份也发布相关通知，湖南2020 年全省增加5%研究生招生计划，将专升本录取比例扩大1 倍以上。专升本及硕士招生规模扩张，就业压力释放职教培训需求，高教公司及职教培训相关标的有望显著受益。

    　　专升本及硕士专业带动学额增长，高教公司内生增长有望提速。普通本科学额采取教育部审批制度，且受到当年度全国及各省份的学额规划，相比于本科学额增长，专升本的学额增长弹性更大，贡献最近几年高教集团学额增长的显著增量。以民生教育旗下的云南滇池学院为例，2017-2019 年专升本学额分别为1000/2500/3000，学额增速近30%，2019 年招生计划中专升本占比接近40%。安徽新华学院被教育厅批准为硕士授予权立项建设单位，目前正处于硕士学位专业建设期。本次专升本及硕士专业扩招，有望带动整体高教公司的内生人次增长，优化学生结构，从而带动整体营收及利润的增长。

    　　整体就业环境下行，职教培训需求面临恢复性增长。2020 年考研人数达到341万人，每年大学本科毕业生约800 万人，大约40%的毕业生选择考研。本次专升本及硕士专业扩招，从侧面反映了整体就业环境仍面临较大压力，从在校生至成人各年龄阶段的职业技能培训需求强烈，以中公教育为代表的公职类招录、考研培训，以中国东方教育为代表的烹饪、汽修、IT 培训，以开元股份为代表的财经、自考培训，将会伴随疫情结束、就业环境下行迎来恢复性增长。我们强烈看好拥有跨赛道、多品类扩张能力的职业教育龙头，建议优选培训需求刚性、培训周期长、用户粘性高的职业教育细分赛道。

    　　投资建议。专升本及硕士学位扩招，驱动高等教育及培训需求增强。建议关注赛道景气度高、跨品类能力强的职业教育龙头【中公教育】【中国东方教育】【开元股份】，内生+外延增长并行的高教板块龙头【宇华教育】【中教控股】【民生教育】【希望教育】【中国科培】【中国新华教育】。

    　　风险提示：政策监管变化；行业格局变化；公司盈利能力下降。