本周黄金经历了先跌后涨的走势。受美国经济数据向好，美联储官员近期齐发鹰的影响，美元一度拉升至97上方，黄金则跌破关键支撑点位1220美元。但随着贸易紧张情绪有所缓解，同时美国周四公布的制造业PMI数据不佳，这给了黄金反攻的机会，黄金出现了较大幅度的拉升，几乎收回了本周所有跌幅。

　　尽管周五非农数据亮眼，但是由于此前ADP数据市场情绪已经有所消化，因此黄金的跌幅较为有限，目前市场正关注下周公布的非制造业PMI，这对于一窥美国经济前景具有参考意义，届时黄金也会对此作出反应。

　　欧洲政局的不稳定性仍施压金价

　　本周欧洲的政治局势依然处于不稳定的状态，除了意大利财政问题迟迟未能得到解决外，默克尔意外宣布将不会寻求连任，加剧了市场对于欧洲经济前景的担忧。

　　这里值得一提的是，美元对于黄金避险情绪的替代作用很大程度上是由于美国经济持续向好，同时国际贸易局势恶化使得全球经济增速放缓，因而推动国际投资市场对于美元的追捧。在本周欧洲公布的一连串经济数据均不及预期，导致大量资金回流美元，因而使得美元避险属性再次回升。

　　德国总理默克尔周一表示，将在她目前的第四个德国总理任期届满后卸任，她将不再担任德国基督教民主党（CDU）主席，预示着欧洲政坛的默克尔时代即将结束。默克尔自2000年后就担任基民盟主席，自2005年起担任德国总理。该党在地方选举中接连受挫后，默克尔宣布了这项决定。由于默克尔在欧洲政坛无与伦比的影响力，在欧洲局势存在不确定性的情况下，她的表态使得欧元明显承压，短时间支撑美元，进而施压金价。

　　与此同时，意大利的政治局势也悬而未决。尽管意大利政府消息人士周一表示，如果2019年政府预算中的两项主要成本证明低于预期，那么节省下来的资金可能会用于削减预算赤字。但是从目前的状况来看，意大利第三季经济陷入停滞，意大利7-9月当季国内生产总值（GDP）较前季持平，反应内需和外贸皆未能提振意大利经济成长，因此意大利政府短期仍寄希望通过扩大财政赤字来拉动经济增长，因此意大利的财政问题短期仍或使的欧元继续承压，进而施压金价。

　　欧洲银行业风险敞口扩大，或重蹈8月土耳其受制裁金价大跌的情景

　　不过市场人士表示，意大利的财政问题终归是短期问题，因为随着2018年即将告终，欧洲央行必须就停止购债的问题给出一个明确的答复。

　　但是目前而言，能够为意大利纾难的只有欧洲央行购买意大利的债券，从而缓解意大利当前的国内局势。

　　尽管此前德拉基表示意大利不要指望欧洲央行将施以援手，但是欧洲银行业所面临的风险敞口不断扩大，以及欧洲经济持续走缓或让欧洲央行重新考虑对意政策。

　　今年8月因美国制裁土耳其，导致欧洲银行业风险敞口扩大，一度令欧元出现了大幅的回撤。但是数据显示欧洲银行持有的土耳其债券仅仅只有1500亿美元，而仅法国银行业持有意大利政府债券就达到了2770亿欧元的，这相当于法国GDP总量的14%，加上西班牙和德国持有的数量，这一数字达到了4150亿欧元。因此如果意大利的债务危机全面爆发，那么将会导致欧洲的银行业遭受致命打击，那么欧洲将继续滑落谷底，这对于黄金的打击将是致命的。

　　因此最终欧盟只能与意大利达成妥协，在没有其他解决办法的情况下，欧洲央行或选择意债的购买，这可能会打击欧洲央行加息的前景，因而施压欧元，令黄金承压。

　　因此从长期看，意大利的债务问题或使令黄金再次出现下撤的一颗定时炸弹。

　　美元走向仍是金价大敌，下周非制造业PMI将决一胜负

　　本周美国经济数据亮眼，除了制造业PMI不及预期外，其他数据均表现较好。

　　美国经济数据向好是施压金价的主要原因

　　其中美国9月核心PCE物价指数同步增长2%，维持在近六年半的最高水平；美国9月个人支出环比增长0.4%，为连续第七个月增长。