我们梳理了中国教育体系，主要分成三大阶段： ①学前教育&基础教育阶段（ 3 岁-15 岁）， 即学前教育-小学-初中阶段（极小部分贫困地区进入初等职业学校）； ②三校生/高中教育阶段（ 15 岁-18 岁）， 即初中毕业生进入普通高中和中等职业学校（包括中技、职高和中专），还有一小部分通过自主招生进入五年制大专学习； ③高等教育阶段（ 18 岁+）， 即普高毕业生参加高考考入大学本科或者大专院校，三校生通过高考、三校生高考、单考单招等方式进入大学专科（包括高职、高专）、大学本科、高级技工学校或技师学院，同等大专学历的学生也可通过专升本的形式进入大学本科学习， 毕业可获取本科学历及学士学位证书。完成大学本科学历的学生之后可通过研究生入学考试进入研究所或研究生学院进行学习，毕业可获研究生学历和硕士学位。 并且对于容易混淆的几组概念进行了分析解释， 包括①学历、学位和毕业证；②中专、大专、专科和高专；③初职、中职、职高和高职；④中技、高技和技师学院；⑤高等教育和职业教育。

考试形式介绍部分，除了为人熟知的小升初、中考、普通高考，我们对三校生考试、专升本、成人高考和自考也做了清晰的介绍。 其中， 成人高考是我国成人高等学校选拔合格的毕业生以进入更高层次学历教育的入学考试， 分为以高中为起点和以专科为起点两类。其中以高中为起点的分为高起专和高起本两种形式，以专科为起点的分为专升本。 成人高考通过后进入成人高等教育阶段，包括普通成人高等学校、网络远程教育和电大开放教育两种教育形式，成人高等学校的学习形式存在全脱产（全日制）、半脱产（业余）、函授（自学为主，集中面授为辅）三种。 自考是对自学者进行的以学历考试为主的高等教育国家考试。 自考按照专业层次可分为自考专科和自考本科。投资建议

本文梳理了港股已上市和拟上市的所有学历学校公司，包括基础教育&高等教育&职业教育领域。其中， 新高教集团是一所提供高质量应用型教育的民办高等教育集团， 自建了云南学校和贵州学校，投资了华中学校、东北学校，并于 2017 年下半年开始筹建西北学校。 2017 年 12 月 27 日和 2018 年1 月 8 日分别公告拟收购新疆学校（独立学院） 56%股权和河南学校（职业学院） 55%学校举办权。 2017/2018 学年两所自建学校学生人数达到 39,226人，加上三所投资学校（华中、东北、新疆学校）学生人数达 58,036 人，云南、贵州和新疆学校拥有大面积预留土地，可以用作进一步扩展，云南学校 2017 年获批 44,000 个招生名额，未来在校生人数有望快速增长，公司盈利能力上升空间值得期待。 中教控股是中国领先的民办高等及职业教育机构， 经营江西科技学院、广东白云学院两所大学及白云技师学院一所职业学院。 2017/2018 学年总学生人数为 76,204 人。①广东白云学校新校区预计2018/2019 年一期投入使用，容纳约 10,000 名学生，提高可容纳人数和学生数量。②2018 年 3 月 14 日发布公告称拟收购郑州（中等专业学校）和西安学校（技师学院），进一步扩大学校网络，提高市场渗透率。港股还有民生教育、成实外教育、宇华教育和正在申请 IPO 的 21 世纪教育、新华教育、华立大学、春来教育和希望教育也在民办高校/职业教育领域布局。

推荐标的： 中教控股，新高教集团，枫叶教育

风险提示： 收购交易还未完成，并购整合或存在风险；学校招生不及预期、学费提升速度不及预期等风险；能否通过 IPO 审核存在不确定性。