原标题：新股研报| 新东方在线：新东方官方网校，牵手腾讯，覆盖学前到大学全年龄段

新股 新股研报| 新东方在线：新东方官方网校，牵手腾讯，覆盖学前到大学全年龄段2018年9月7日 08:24:51

本文来自“六合咨询”微信公众号，作者为“挖掘明日之星”。

深耕在线辅导及备考市场，从学前到大学教育，打造中国最大综合线上教育平台

新东方在线是新东方集团旗下专业在线教育服务商，公司逐步建立多元化在线教育品牌矩阵，通过“新东方在线”、“东方优播”、“多纳”、“酷学英语”等在线平台与系列APP，为大学、K12、学前阶段学生提供在线课外辅导及备考服务。公司拥有先进教学内容开发制作团队，面向各年龄层提供大量直播、录播课程，提供个性化、互动化、智能化在线学习体验。公司旗舰品牌新东方在线覆盖公司所有业务线，包括大学、K12、学前教育;东方优播主打K12市场;多纳针对学前教育市场;酷学英语瞄准大学教育英语学习领域。

公司分别针对大学、K12、学前教育提供在线教育课程，锁定各年龄段学生。大学教育：公司大学课程，提供海外备考(TOFEL、IELTS等)、大学备考(研究生入门考试、大学英语考试(CET4/6、专四、专八))、外语学习(英语学习、其他如日韩等外语学习))直播及录播课程;根据新东方在线招股书引用Frost & Sullivan数据，2017年“新东方在线”为中国大学考试备考市场最大在线教育品牌，占8.2%市场份额。K12教育：涵盖国内小学~高中大部分标准学校学科内容，并提供专为高考设置的备考课程，主要包括在线直播课程、“东方优播”地区性直播课程、新东方线下学生私播课。学前教育：为3~10岁儿童提供互动英语学习，主要包括多纳APP系列(包括32个iOS APP、52个安卓APP)及多纳外教学堂。

公司各品牌官网

新东方在线平台提供课程类型

资料来源：公司公告、六合咨询

公司通过B2C+B2B模式开展在线教育服务，多渠道协同发展，B2C业务收入占比超过85%。公司B2C渠道：打造新东方在线、东方优播、酷学英语、多纳等多品牌矩阵，覆盖各年龄段群体。公司B2B渠道：根据大学、K12教育课程内容模组，为学校等机构提供教育内容套餐，2018财年前9个月，公司机构客户数目从667名增至713名。公司向教育机构、图书馆、公营机构提供课程模块、辅助服务，收取服务费收入;依托电信运营商、视频网站进行教育内容(课程视频等)分销，获取销售分成;并向第三方授权多纳品牌及产品，包括出版商、玩具制造商、办公室与家庭用品制造商、学前教育服务商等，获取许可费收入。

公司在中国在线教育市场处于领先地位，受益新东方集团品牌优势和优质名师线下导流线上作用，新东方在线在营销推广方面具有优势。新东方在线自2005年起成立，是中国大学考试备考巿场的最大在线教育品牌，根据新东方在线招股书引用Frost & Sullivan数据，2017年总营收占据8.2%市场份额。2017财年，新东方在线营销成本1.33亿(+31.7%)，按照2017财年付费人数75.8万人次，用户平均推广成本175元/人次。

大学教育为主要收入来源，K12教育与学前教育学生人次占比快速增长，成为未来发展重点。2018财年前9个月，公司大学教育营收为4.1亿，占比80.3%，付费用户数85.2万人次，占比59.1%;2018财年前9个月，K12教育付费数达12.9万人次，占比9.1%，较2017财年前9个月有所上升，主要因为公司新推出东方优播课程，针对低线城市学生提供地区性直播互动辅导服务，打开低线城市K12教育市场空白;2018财年前9个月，学前教育付费学生人次46万名，占比32.6%，相比2017财年前9个月占比6.4%，提升较多。

付费学生人次(单位：万人)

资料来源：公司公告、六合咨询

注：公司财年截止于当年5月31日，Q3截止于当年2月28日

学生报名流水(单位：百万元)

资料来源：公司公告、六合咨询

注：公司财年截止于当年5月31日，Q3截止于当年2月28日