市场需求和政府政策是引领教育行业的两架马车，其中旺盛的需求与有限的政府资源催生出庞大的民办教育市场。到目前为止，我国的民办教育行业仍然在极度不健全的监管制度下野蛮生长，但近年来各级政府频频出台的文件让许多人迷茫其将走向何方。教育牵一发而动全身的特殊属性，注定了该行业监管政策先动、而后实施方案谨慎缓慢落地的漫长节奏。

本文梳理了我国最近2年内从国家到地方出台的一系列政策文件，揭示未来5到10年教育行业在民办学校分类管理、多元化办学、学前教育、K12学校招生、K12课外培训机构、高考改革、教育信息化7个板块的政策风向。

评论：

对民办学校实行非营利性和营利性分类管理。目前，全国共有15个省市发布新民促法的配套文件，但在用地政策、税收政策、收费政策、退出机制等具体实施方案上仍有许多内容没有明确，政策完全落地最早要到2023年。

鼓励、规范社会力量办学。政府引导发展教育PPP项目，目前已发布的政策对VIE架构暂无重大影响。

普及普惠性幼儿园，加强监管民办幼儿园。目前民办幼儿园仍是我国学前教育的办学主体，政府计划通过扶持普惠性民办幼儿园普及3-6岁学前教育；已出台文件加强对无证幼儿园的监管，但对0-3岁早教机构的监管基本空白。

管理民办K12学校招生。政府希望将民办学校的招生工作统一纳入教育部门管理，但从目前的执行情况看政策基本停留在“引导”阶段，仅有上海市从2018年开始在“幼升小”阶段实行公民同招。

整治课外培训机构。政府计划通过治理课外培训机构减轻中小学生负担，目前整治计划的实施结果是部分省市逐步清理无证机构。

全面推行高考改革。目前，全国已有6个省市启动新高考，2018年将有17个省市启动新高考，其余省市将于2019年启动。新高考制度仍以高考成绩为主要的录取标准，但给予考生一年多次的考试机会和多样化的学科选择。

继续推进学校信息化。教育部提出到2022年基本实现“三全两高一大”的目标：教学应用覆盖全体教师、学习应用覆盖全体适龄学生、数字校园建设覆盖全体学校，提高信息化应用水平、提高师生信息素养，建设一个“互联网+教育”大平台。

投资建议：政府以分类管理民办学校为基点，计划完善我国民办教育行业的监管制度、清理行业乱象。（1）从新民促法的实施进度来看，民办教育公司在短期内依然难以登陆A股，已上市的教育股具备一定的稀缺性。（2）从市场需求来看，将于2019年全面启动的新高考制度并未改变中国高校以成绩为主的录取标准，因此家长追求应试成绩的需求在中短期内将持续存在。（3）从学前教育、课外培训等细分板块来看，政策指向严格规范行业准入资质，预期将有效提升行业集中度，推荐行业龙头标的，例如好未来、新东方等。（4）从政府教育支出来看，教育PPP项目和教育信息化2.0计划将带来一波政策红利，推荐具备相关资源禀赋的龙头标的，例如枫叶教育、立思辰等。

风险提示：教育行业政策变动风险；民办学校品牌声誉受损；宏观经济风险。