[领先大市-A评级]教育行业周观点：深改委会议明确课外培训及学前教育发展方向 关键领域供给侧改革持续深入

[领先大市-A评级]教育行业周观点：深改委会议明确课外培训及学前教育发展方向 关键领域供给侧改革持续深入   时间：2018年07月10日 14:01:15 中财网    
行业观点：
中央深改委明确K12 培训及学前教育发展方向，教育关键领域供给侧改革持续深化。本周深改委会议通过教育领域两项重要文件，《关于规范校外培训机构发展的意见》及《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，释放教育改革重要信号。首先，在上述两大领域形成中央层面文件，既表明中央对于基础教育关键环节的重视，也是对社会重大关切的必要回应。从改革目的看，近年校外培训负担过重、普惠幼教资源缺乏、超前学习（幼儿园小学化、培训机构超纲教学等）、机构运营不规范等问题凸显，社会舆论关注度高，改革势在必行，且亟待自上而下的政策强力推动。根据已公布的信息，会议文件延续了近来的政策导向，即实现中小学阶段高质量的教育公平化、减轻学生负担、强化素质教育，以及实现学前教育的普惠化、规范化发展，本质上是继续推动教育领域供给侧改革深化。

从对民办教育市场的影响看，我们认为在K12 培训领域，一方面行业整顿将逐渐推动不规范的中小产能出清，行业集中度有望提升，且即使在减负导向下，庞大刚需仍将支撑K12 培训市场的长期景气度；另一方面，此次文件明确强调要“坚持立德树人，发展素质教育”，从现有培训品类看，语文类（含传统国学等）、STEAM 类培训因其符合政策导向，也契合家长逐渐提升的教育理念而有望迎来更旺盛的市场需求。在学前教育领域，普惠化、规范化的硬性目标将促使绝大多数民办园在收费、办学质量等方面与公办园接轨，但高端需求不会受到冲击，民办园的“哑铃状”分布或愈发明显。

上周上证综指、创业板指、安信教育指数跌幅分别为3.52%、4.07%、4.02%。

上周A 股教育板块内个股涨幅前三为佳发教育（7.80%）、世纪鼎利（0.83%）、华媒控股（0.73%）；板块内个股涨幅后三为三垒股份（-10.01%）、文化长城（-9.29%）、威创股份（-7.82%）。

港股教育板块内个股涨幅前三为宇华教育（0.54%）、中教控股（-1.97%）、睿见教育（-2.34%）；板块内个股涨幅后三为21 世纪教育（-11.93%）、成实外教育（-10.91%）、中国新华教育（-9.97%）。

美股教育板块内个股涨幅前三为精锐教育（6.58%）、达内科技（5.15%）、瑞思学科英语（4.46%）；板块内个股涨幅后三为朴新教育（-11.03%）、尚德机构（-8.31%）、安博教育（-5.33%）。

公司要闻：【威创股份】对外收购：公司拟以现金及发行股份方式收购深圳市小橙堡文化传播有限公司100%股权；【中教控股】对外投资：子公司华教教育与惠理深圳签订框架协议，共同设立中教惠理教育产业基金，基金规模为50 亿元，由惠理深圳担任执行合伙人，基金主要投资民办高等及职业教育，专注于控股投资。

行业要闻：1、中央深改委会议通过两项教育文件。7 月6 日，中央全面深化改革委员会第三次会议审议两项关于教育行业的文件：《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》、《关于规范校外培训机构发展的意见》。2、沪江赴港上市。7 月3 日，沪江向香港联交所递交了招股书，成为今年以来第11 家筹划在港股上市的教育公司。根据招股书，2015、2016、2017 年沪江的营收分别为1.85 亿元、3.40 亿元、5.55 亿元，复合年增长为73.3%；净亏损分别为2.8 亿元、4.22 亿和5.37 亿。

投资建议及推荐标的：
继续推荐K12、职业教育、高等教育板块。受益于政策引导及人口阶段性的红利因素，K12、职业教育等细分方向的天花板现阶段难以预测，大赛道有望孕育更多龙头选手。建议重点关注细分行业偏蓝海、把握先发优势且具备差异化竞争力的标的；高等教育板块规模优势突出，关注已建立起细分龙头优势的个股。

核心推荐百洋股份、立思辰、亚夏汽车、科斯伍德、凯文教育、文化长城、世纪鼎利、开元股份。关注港股中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育；美股好未来、新东方。

风险提示：公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。

□ .焦.娟./.苏.多.永　 .安.信.证.券.股.份.有.限.公.司