2019下半年，教育投资机构剑指何方

2019年已经过半，职业教育和素质教育在国家政策的导向下，迎来了发展的黄金期。在大环境利好的情况下，上半年职业教育和素质教育融资情况也较乐观：赫石体能馆获好未来天使轮融资，火花思维也完成了4000万美元C轮融资。此外，瑞思英语和巨人教育都表示将发力素质教育等等;职业教育方面，5月三节课完成了B轮1.3亿元融资，新东方烹饪学校母公司中国东方教育也于6月成功登陆港股。

此外，2018年11月学前教育新政颁布后，幼教市场迎来拐点。狂飙突进的幼教资本化时代宣告结束，包含幼教业务的上市公司也在尝试再次转型：秀强股份(300160)拟作价2.8亿元出售体内的幼儿教育业务，21世纪教育也宣布将募集资金中原本用于收购幼儿园业务的1.73亿港元，转为投资职业教育。资本开始由幼儿园领域转向了0-3岁早教市场和幼教资源与服务的提供商。

各大投资机构又是如何看待教育行业这半年的表现，与2018年相比发生了哪些变化?在下半年它们又将如何选择?

正心谷创新资本董事总经理顾哲：不是投资大年，会有小的新机会

站在投资的角度来看，2019年并不是教育投资的大年。今年不会像2016年和2017年一样，有明确的主题性投资，但是也会有一些小的新机会出现。此外，在2016年和2017年发展较好的商业模式，到了今年，在成长性上会遭遇一些瓶颈。比如1对1模式和碎片化的微课模式;而那些此前就受到挑战的公司或者商业模式，在2019年会面临更大的压力，有的可能会不得不退出这个行业。

对于2019年下半年的投资会围绕以下三个方面：0-6岁市场。因为这一市场的发展空间依旧很大，是消费升级最大的受益者之一。新一代的家长对产品有新的需求，这是一个巨大的、能看清楚的关于存量市场的变化;K12阶段。虽然这一阶段很难出现一些全新的商业模式，但还是会有一些技术驱动的新事物值得关注，比如直播大班课和AI教学;政策推动的整合并购新机会。比如在成人教育方面，在政策和资本的推动下，这一行业有机会出现巨无霸公司。

清科创投执行董事何艳：关注所有可以规模化盈利的项目

明星机构的中高层独立创业项目增多。此类项目团队经验匹配，运营起点高，学习能力强，项目起速快，估值相对合理，较成熟头部项目看起来有更高性价比，后发优势比较明显;但团队激情创业、初次创业的比例也比较高，在前人基础上创业仍需面临规模化运营和团队管理挑战，原有获客经验红利期是比较短暂的，有更强创新、学习和执行能力的机构更容易脱颖而出，走得更远。

融资环境未有明显好转，我们将优质项目的定义调整为运营效率与估值逻辑匹配度，即业务数据增速能够跑赢估值逻辑下滑速度的项目会更有优势。无论是降低人工参与度，还是线上线下多渠道结合复合式打法，甚至下沉市场探索与整合，能做出规模化盈利的项目都值得关注。

赛伯乐投资合伙人程子婴：五大变化&三大方向

进入2019年，在我看来教育行业共发生了5个方面的变化：

需求侧的变化。主要体现在三个方面：首先，一二线城市消费者进一步升级，他们也向往着更优质的教育资源。其次，随着人均可支配收入的增长，三四五线城市的家长也需要优质教育服务的提供商，这就使得很多教育和教育互联网公司进一步下沉。最后，就业市场不景气使得以职业技能提升为导向的职业教育大受欢迎。

政策的变化。近两年关于教育的政策在不断颁布，比如《民促法》、幼教新政等，这些政策使教育行业越来越规范，为资本投入教育产业扫清了障碍，使资本的投资方向更加明确;产业结构在发生变化。中国从上世纪90年代起开始出现课外培训机构，发展至今，相当一部分老牌传统的教育公司也在面临着升级的巨大挑战。接下来，教育行业的并购重组会更加频繁;资本的变化。受资管新规的影响，投资机构变得十分谨慎，第一次创业的门槛提高了，创业会越来越难;技术的变化。“AI+教育”的条件越来越成熟，落地场景越来越多。此外，5G时代也即将来临。随着技术的发展，受教育的成本会越来越低。

对于2019年下半年的投资偏好，国际教育和职业教育是我们关注的两大方向。现在不仅一、二线城市的家长有让孩子接受国际教育的需求，随着人均可支配收入的增加以及新一代家长受教育程度的普遍上升，三四五线城市的家长们也开始有这种需求;在职教领域，我认为“职业教育+移动互联网”是个非常好的方向。可以在很大程度上，降低教职人员的交通成本和时间成本。此外，我们投资了ZOOM(视频会议云服务商，已在纳斯达克上市，市值超过200亿美金)，像这类能够为整个教育行业提供服务的平台或工具类产品，也是我们重点关注的一个方向。

昆吾产业项目经理潘峰：幼教和民办高校