陶冬：国债利率上升日本财政压力骤增

时间：2022-07-24 10:04人气：来源：网络整理

　　瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬表示，股市、债市、石油、黄金和大宗商品上周同告调整，显示全球的经济前景仍是福祸未知，特别是日本国债利率每上升一个百分点，日本政府的利息支出便增加10万亿日元。

　　债息升日财政压力骤增

　　陶冬表示，上周最大的故事，当属日本股市的暴挫。日本央行决定不加大国债购买量，行长黑田甚至指出经济改善导致利率上扬很正常。尽管日银随后试图修正其言论，日股、日债齐跌。日本股市今年以来已升近五成，股价的飙升远远超过企业盈利经济复苏可能带来的好处，市场出现获利回吐很正常；而且杠杆式投机盘众多，一旦回调跌势凶猛亦很正常。

　　不过，此次股灾也暴露出安倍经济学的软肋在于其“债市”。如果经济有起色，国债利率上扬是自然的。如果通胀如愿升起，国债利率上扬也是自然的。这是日本十年期国债收益率由0.4%升至0.8%，并曾一度逼近1%的逻辑，也是日债市场心神不定的原因。

　　日本政府负债累累，单单应付利息支出已感到力不从心，利率再升财政压力势必骤增。日本国债利率每上升一个百分点，日本政府的利息支出便增加10万亿日圆，而该国财政收入，一年不过40万亿。尽管短期在汇率和股市上成绩骄人，安倍经济学对经济复苏、金融稳定及财政可持续性，福兮祸兮实未可知。

　　料美退��速度缓慢

　　在美联储退市方面，陶冬则预期，美联储在考虑的是减少买债而非卖债；退出速度一定慢而且随时可以应经济及市场情况而微调；利率水平料仍长时间维持在超低水平。

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