摘 要：国际金融危机的成因主要在于：房地产泡沫是危机的源头；金融衍生品过多掩盖了巨大风险；多重环节的利益链条断裂是危机的深层原因；美联储的宽松货币政策是危机的重要成因；对金融机构放松监管是导致危机的重要因素；金融全球化是危机传导的背景条件。在评估国际金融危机的影响与严重危害基础上，论述了世界各国和国际组织应对金融危机的做法，主要包括美国、欧盟、中国、日本、加拿大、俄罗斯、巴西、东南亚和国际组织对金融危机的应对，以及各国应对国际金融危机措施呈现的新变化，并对国际金融危机的主要启示进行总结分析。

关键词：国际金融危机 成因 影响 启示

中图分类号:F830 文献标识码:A

文章编号:1004-4914（2011）06-012-04

一、国际金融危机的成因

2007年4月，美国爆发次贷危机，以美国第二大次级房贷公司新世界金融公司破产为标志，由房地产市场蔓延到信贷市场，最终形成严重的金融危机。关于这场危机的成因金融界和学术界争论较大，各抒己见。笔者认为主要成因在于：

第一，房地产泡沫是危机的源头。次贷危机说到底是美国房地产泡沫破灭引发的危机，而房地产泡沫的催生既和美国社会的“消费文化”有关，也和美国不当的房地产金融政策和长期维持的宽松货币环境有直接关系。美国经济长期以来一直有高负债、低储蓄的特征，不但居民大手大脚地借债消费，而且国家也鼓励大规模借贷和超前消费：货币的扩张和低利率的环境降低了借贷成本，促使美国民众蜂拥进入房地产领域。对未来房价持续上升的乐观预期，又使银行千方百计向信用低的借款者推销住房贷款。当经济开始周期性下滑，利率提升，房价暴跌，泡沫也随之破灭，整个链条便出现断裂，从而引发了次贷危机。

第二，金融衍生品过多掩盖了巨大风险。美国的大批放贷机构把数量众多的次级住房贷款转换成证券在市场上发售，吸引各类投资机构购买；而投资机构则利用“精湛”的金融工程技术，再将其打包、分割、组合，变身成新的金融产品，出售给对冲基金、保险公司等。在创新的旗号下，投机行为大量出现，金融日益与实体经济相脱节，虚拟经济的泡沫被“金融创新”越吹越大。当这些创新产品的本源——次级住房信贷资产出现问题时，建立在这个基础之上的金融衍生工具市场就犹如空中楼阁，轰然坍塌下来。

第三，多重环节的利益链条断裂是危机的深层原因。围绕金融产品创新过程，形成了一个由各类机构和个人组成的复杂利益链条，并且随着链条的不断拉长，原始的借贷关系变得越来越模糊不清，责任约束变得越来越松散，致使链条中的各个参与主体为了追求自身利益最大化而发生了不同程度的行为异化。

第四，美联储的宽松货币政策是危机的重要成因。美国房地产泡沫的形成首先应归因于2000年以来实行的宽松货币政策。随着美国经济的反弹和通胀压力增大，美联储启动了加息周期，在一年半时间内17次加息。正是信贷的骤松骤紧刺破了美国房地产市场的泡沫。

第五，对金融机构放松监管是导致危机的重要因素。纵观这次危机，在发生房地产泡沫破灭和信贷危机的国家中，美国、英国、爱尔兰等国家是典型的盎格鲁·萨克逊模式。该模式信奉自由贸易主义，最低政府干预以及最大程度的竞争，建立了具有很大弹性的经济体系，但是逐渐放松的金融监管使得其金融体系常常陷入危机当中。

第六，金融全球化是危机传导的背景条件。大多数靠出口初级商品或原材料的发展中国家成为美国的债主，美国人不仅输出了美元，也输出了美联储的货币政策和华尔街的新奇产品。美国金融机构把次级贷款打包成了债卷，大量出售给国际投资者，而华尔街的投资银行家们坐着宽敞的波音飞机到世界的每个角落，推销他们的衍生产品。

还要特别指出的是，国际金融秩序的缺陷对国际金融危机的发生产生了很大影响，当前国际金融秩序，来源于1944年7月西方主要国家在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行的国际货币金融会议。会议确立了以美元为中心的“布雷顿森林体系”，该体系实行美元和黄金直接挂钩以及固定汇率制度。但是到了上世纪六七十年代，在经历多次美元危机后，“布雷顿森林体系”逐渐解体，只有国际货币基金组织和世界银行这两大“布雷顿森林体系”下的国际机构仍继续存在。随着冷战结束、发展中国家的兴起，整个国际经济格局已经发生了很大的变化，自20世纪00年代，发展中国家总体经济实力在不断增长。1990-2006年，发展中国家占全球GDP的比重从15.9％上升到25％，列全球经济增长贡献率上升到30％，按购买力平价计算已超过50％。金融危机暴露了这一金融体制的一系列缺陷，也证明当前金融体系不能适应全球化金融市场的要求。世界银行行长佐利克指出，肆虐美国和欧洲的金融危机向世界敲了警钟，显示出当前由西方发达国家组成的七国集团(G7)体系已经过时，必须组建包括新兴经济体在内的国际新体系来应对当前的危机。可以说，如果国际金融秩序是健全的话，就不会出现这次严重的金融危机。这也是我们分析国际金融危机成因需要特别予以重视的。

二、国际金融危机的影响与严重危害