海外教育行业板块周报:博实乐收购英国教育集团,公民同招将全国普及

发布于：2019-08-02 02:44    阅读次数：

本周行情:自 2019年 7月 8日至 2019年 7月 12日的交易周内,恒生指数下跌 1.05%,标准普尔指数上涨 0.78%,纳斯达克指数上涨 1.01%;港股教育指数 HKEI 上涨 1.42%,美股教育指数 USEI 下跌 3.59%。

    近期个股行情:在过去的交易周内,精锐教育涨幅 4.5%,领涨板块。网龙、希望教育分别同比增长 1.8%,0.9%。

    改革进行时,“公民同招”终遇全国普及:2018年 1月上海率先发布通知,实行义务教育阶段的公民同招政策。作为民办教育改革的试验地,上海在义务教育阶段的改革再一次走在全国前列。紧邻其后,2019年 5月杭州、北京接连出台实施全市义务教育阶段公民同招。7月 8日,国务院外发《关于深化教育教学改革,全面提高义务教育质量的意见》。文件中提出 “民办义务教育学校招生纳入审批地统一管理, 与公办学校同步招生;

    对报名人数超过招生计划的,实行电脑随机录取。落实优质普通高中招生指标分配到初中政策,公办民办普通高中按审批机关统一批准的招生计划、范围、标准和方式同步招生。”博实乐全资收购英国剑桥文理教育集团:7月 9日,博实乐教育签署协议收购英国剑桥文理教育集团的全部股权,交易作价 1.50亿英镑,此次收购预计于 2019年 7月完成交割。CATS 学院又称剑桥文理学院,该校成立于 1952年,是一家总部位于英国的国际教育提供商。目前,剑桥文理学院在英国、美国、加拿大以及中国境内共拥有 7个校区,包括 1所艺术学校和 10所国际语言学校,容纳来自 80多个国家的 2000多名学生。截至 2018年 8月 31日,剑桥文理教育集团的净收入为 8900万英镑。

    长期坚定看好教育行业,行业标的日渐丰富:自 2019年 1月 1日以来,港股教育指数 HKEI 上涨 36.82%,截至 2019年 7月 12日港股教育 2019财年动态 PE 达到 13,6倍,2019财年 PEG 达到 0.5倍,港股上市教育公司 18家、美股教育上市公司 13家、港股美股排队教育新股数量达到 13家。我们按照 PE、PEG、EV/EBITDA 方法综合估值,认为在板块个股平均保持年 20%-30%的净利润增速下估值区间在 20-30倍以内是较为合理的水平,现在板块估值仅有 13.6倍已被明显低估。中长期继续强调教育行业三不变:教育板块稳定增长现金牛的行业特点不改变,高中大学入学率仍低、公办学历教育资源趋紧的行业格局不改变,精选教育标的办学质量优、学生升学就业有保障的公司实力不改变。

    风险提示:1)教育行业政策变动;2)招生人数不及预期;3)学生及家长对教育服务满意度降低;4)VIE 政策架构风险。