昨日，复星医药在公布三季报后股价逆势下跌，收报24.70元，跌幅3.59%，盘中创下最低价23.80元。昨日上证指数上涨1.02%。今年5月28日，复星医药创下上市最高价48.28元，仅仅5个月时间，复星医药股价最大跌幅为50.70%。

　　复星医药今年前三季度业绩下滑。2018年1-9月，复星医药实现营业收入181.42亿元，同比增长39.99%；实现归属于上市公司股东的净利润20.94亿元，同比下降13.44%；经营活动产生的现金流量净额20.88亿元，同比增加21.15%。

　　复星医药归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降，主要受创新研发和业务布局的投入上升、部分参股企业亏损以及利息费用增加等因素影响。

　　中国经济网记者注意到，传言近期港股上市的复星医药控股子公司复宏汉霖实施员工股权激励计划，报告期内列支股份支付费用，影响复星医药管理费用和研发费用共计人民币 8611.31 万元。

　　三季报显示，复星医药现金较为紧张。截至2018年9月30日，复星医药货币资金为74.15亿元，但短期借款为74.32亿元，一年内到期的非流动负债为39.80亿元。

　　在复星医药创下最高价前后各十天区间里，4家券商共发布了8份研报唱多。其中，中泰证券三份研报均给予复星医药对应目标区间53.55-61.2元，维持“买入”评级。

　　5月22日，中泰证券发布研报《复星医药：艾司西酞普兰通过一致性评价，后续更多品种有望陆续跟进》，研究员为江琦。研报认为，公司控股子公司洞庭药业收到国家食品药品监督管理总局颁发的关于草酸艾司西酞普兰片(10mg)的《药品补充申请批件》(批件号：2018B02873)，该药品通过仿制药一致性评价。这是公司继氨氯地平后，第二个通过仿制药一致性评价的品种。预计公司后续将有更多品种通过一致性评价。预计公司2018-2020归母净利润分别为38.15亿、45.15亿、52.93亿，同比增长22.11%、18.34%、17.24%。整体估值分别为25.15倍、21.25倍和18.13倍。公司主业快速增长、估值便宜，未来有望估值和业绩双升。给予公司2018年整体估值35-40倍，对应目标区间53.55-61.2元，维持“买入”评级。

　　5月25日，中泰证券发布研报《复星医药：利妥昔单抗顺利完成三期临床试验，公司单抗平台首个品种交》，研究员为江琦。研报认为，公司控股子公司利妥昔单抗用于治疗非霍奇金淋巴瘤适应症完成III期临床试验。该试验主要用于比较公司利妥昔单抗与罗氏原研药(美罗华)联合CHOP化疗方案的疗效、安全性、免疫原性、药代动力学，是证明该新药和原研药(美罗华)生物相似性最重要的试验之一。预计公司2018-2020归母净利润分别为38.15亿、45.15亿、52.93亿，同比增长22.11%、18.34%、17.24%。整体估值分别为25.15倍、21.25倍和18.13倍。公司主业快速增长、估值便宜，未来有望估值和业绩双升。给予公司2018年整体估值35-40倍,对应目标区间53.55-61.2元，维持“买入”评级。

　　6月4日，中泰证券发布研报《复星医药：收入、现金流快速增长，全年业绩有望逐季向上》，研究员为江琦。研报认为，公司主营业绩保持快速增长，整体利润受国控季节性影响，预计不影响全年：公司收入和经营性现金流快速增长。利润增速低主要是因为联营企业国药控股一季度净利润同比下滑32.7%。预计国药控股全年业绩有望正增长，不影响公司全年预期。预计公司2018-2020归母净利润分别为38.15亿、45.15亿、52.93亿，同比增长22.11%、18.34%、17.24%。整体估值分别为25.15倍、21.25倍、18.13倍。公司主业快速增长、估值便宜，未来有望估值和业绩双升。给予公司2018年整体估值35-40倍，对应目标区间53.55-61.2元，维持“买入”评级。

　　5月22日，国金证券发布研报《复星医药：艾司西酞普兰通过一致性评价，有望加速进口替代》，研究员为王建礼。研报认为，根据目前各个省份落地的政策来看,通过一致性评价的品种存在提价的理论基础,但是是否提价取决于市场结构和企业策略。整体而言,将拉近同原研的价格,加速进口替代。考虑Gland并表，预计公司18-20年归母净利润分别为37.51/43.84/51.35。考虑到公司利润结构改善带来的估值重构以及研发的收获期，给予买入评级。

　　5月28日，国金证券发布研报《复星医药：品牌提升价值，营销改革体现增长拉》，研究员为李敬雷，王建礼。研报认为，复星医药2018年5月公告子公司复宏汉霖研制的利妥昔单抗注射液(生物类似药，原名为重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液)用于治疗非霍奇金淋巴瘤适应症完成临床III期试验。考虑Gland并表，预计公司18-20年归母净利润分别为37.51/43.84/51.35亿。考虑到公司利润结构改善带来的估值重构以及研发的收获期，给予买入评级。