钢铁行业重大事项点评:库存和成交快评

事项:

    本周库存数据公布,其中螺纹钢产量373万吨(环比-3万吨),厂库220万吨,去库9.5万吨,社库566万吨,累库10万吨,库存合计786万吨与上周持平;热轧产量327.5万吨(环比-+3万吨),厂库90万吨,累库1万吨,社库226万吨,累库3万吨,合计316吨,累库5万吨。五大材合计产量持平,厂库去化14万吨,社库累库11万吨,合计去库3万吨。

    观点:

    螺纹钢:表观消费反弹,叠加唐山限产,基本面较好

    供给:本周螺纹的产量下降了3万吨,其中2.5万吨来自唐山限产的影响。根据我们的测算,淡季三个月的周均减产需要在10-20万吨才能在需求正常季节性下滑的情况下保持中性的库存水平。从上周开始产量已经累计下降9万吨,唐山今天开始进入全面限产,预估单周对产量的影响在10万吨左右,即下周开始,供给的矛盾基本已经解决。

    库存:本周螺纹钢库存与上周持平,结束了前面连续两周的累库。厂库+社库合计786万吨,比去年同期高103万吨。今年的需求基数更大,在下半年表观消费不会明显下滑、限产情况下后期累库较慢假设下,淡季结束后的库存相较于需求可能是偏低的。

    需求:本周表观需求366万吨,略高于上个数据周期。本周华东雨季开始,表观需求表现较差。但华南地区本周厂库社库双双去库,带动了表观需求的整体上升。

    成交:最近5个交易日建筑钢材成交量19.19万吨,相比上一个周期提高了5%。

    热卷:表观消费表现较差,警惕需求趋势性走弱

    本周热轧增产3万吨,冷轧增产3万吨,热轧表观消费小幅上升。热轧的表观消费周均波动较大,用月度平均消费来看,6月热轧的表观消费量为321万吨,环比5月下降了18万吨,是历年5、6月环比变化最大的一年。热轧的下游表现在6月有一定的疲态。三季度开始汽车厂商清国五库存建国六库存、以及交房期到来家电需求有望提升,对下游可能有一定提振。

    风险提示:唐山限产不及预期、板材需求持续下滑。