许维鸿：现金不再为王 股市依然值得投资

　　和讯网消息 3月23日，由北广控股集团主办的“创新融合 智投未来”2019年经济论坛在北京举办。本届论坛邀请知名专家，聚焦2019年经济预判和风险防范等热点，围绕独立财富管理行业发展的机遇与挑战进行深入交流和探讨。和讯网参与全程直播。

　　中证焦桐基金首席顾问，中航证券前首席经济学家许维鸿出席本次论坛并发表了《现金不再为王——新货币周期的投资策略》的主题演讲。

　　许维鸿主要从生命周期、产业周期、货币周期和投资机会方面展开本次演讲。他表示，中国供给侧结构性改革，让市场成为配置资源的决定性因素。

　　首先，从生命周期看，预期投资收益率下降。出生率下降是东亚经济发展的共性，中国特色的区域发展不均衡都值得关注。对于房地产市场，许维鸿坦言，未来五年甚至十年以内不会出现房地产泡沫破裂的问题。靠投资房产发财的可能性已经不大，但是持有房产依然能保值增值。许维鸿重点提到，看好乡村振兴带来的机会。

　　其次，从产业周期看，中美贸易摩擦无路可退，是我们要认真面对的问题。许维鸿看来，中美伙伴式发展模式需要更新；同时，中国需要真正融入全球化的产业周期。而贸易摩擦是一场持久战，两者将持续整整吵吵但是并没有想象的那么大利空，好过货币战和武力冲突，反而会在中美两国的产业分工和创新周期合作方面带来利好。

　　第三，从货币周期看，许维鸿断言，在当前的财政政策和货币政策环境下，现金不再为王，且将维持两到三年。

　　最后关于投资，许维鸿依然不看好黄金。

　　此外，股市方面，表示目前中国经济底尚未到来，2019年中国经济发展处在一个探底过程，未来前景仍然看好。股市要想逆转很难，股市均衡价格也差不多，但是股市资金面依然向好，政策面依然向好，所以股市依然是一个值得投资的地方。具体持股方面，许维鸿建议投资者关注蓝筹股中的中游公司。

　　以下是文字实录：

　　许维鸿：很高兴又来北广的报告会，看到潇潇总很高兴，而且第一次看到你拿着发言稿说话不太习惯，为什么？北广这个场子是很专业的长子，北广的投资经理包括主持人我刚才还在表扬，主持人很有春晚范儿。一个金融投资或者一个财富管理，如果十年以前、二十年以前中国的资管市场在我看来还不那么成熟，不管投资者还是机构，有时候多多少少有些不成熟的地方。但是随着时代的发展，现在整个中国的金融市场、财富管理市场，包括中国的经济也越来越成熟了，去年如果有在座的投资者参加过活动的话，去年我总感觉我们算是富裕阶层或者高净值人群始终还是很焦虑的，但是今年再看身边的朋友们已经越来越不焦虑了。这种焦虑和不焦虑其实反映了投资者一个心态的成熟。换句话说，经过这一轮供给侧结构性改革、三去一降一补去杠杆之后，很多人对财富的观念、对人生的观念越来越成熟了。春节前后很多北京的朋友说反正现在经济不好，或者说市场不好，我们就多旅旅游，出去玩一玩，谁知道一出去旅游市场就开始涨了。

　　今天我们也谈谈我个人对2019年市场的看法，之所以我还能这在待着，我猜是因为过去两年我在北广的一些发言算是没说错或者没有大错。今年我的题目已经发生了本质的变化，换句话说，我从去年年底开始已经从一个看空者，去旅游的一个人变得开始要关心你的财富增长。因为中国这一轮经济的变化已经逐渐走出了紧缩的低谷，开始向更高级走了。但是还是按照惯例，如果有老客户或者听过我几次在北广发言的话，每次都叨叨几句，大家应该听什么，或者我应该给大家传递什么信息。

　　有两句话希望大家能够耐下心听一下，第一句话就是，信息都存在，只是你自己不愿看见，因为任何人都是选择性的相信自己看到的东西。既然北广的这些投资者在我看来都是中国的投资人里面顶尖的不叫半专业，很多都是专业投资者。有一句话我也反复惊醒我自己的，越是到了行情反转的时候，和整个投资变化的时候，越是希望从心底里面想一想这句话。今天这个时代是一个信息爆炸的时代，我们所面对的这个市场愿意出来说话和天天出来说的有很多人，我们应该怎么样听这些信息，我们应该怎么样筛选这些信息呢？至少可以把投资者分成机构投资者和个人投资者，或者把它分成专业投资者和非专业投资者，专业投资者有几个特征大家看对不对，第一专业投资者在听我们这些所谓的评论者或者经济学家说话的时候，他其实更愿意听你的观点跟他观点不一样的东西。比如说我们去基金公司做路演的时候，我看到投资总监，他更想你有什么事儿跟我想的不一样？如果你跟我看法一样的话就别说了，咱俩有共识。什么事儿是咱俩看法不一样的？他很希望你有什么事情跟他看的不一样。比如黄金，今年年初的时候看多黄金，当我去机构做路演的时候，财富总监最想听的是，老许你看空黄金，跟我讲讲为什么看空黄金，他想通过你的逻辑来纠正他的逻辑。