校友满仓打新支持 天立教育值得投资的三大逻辑

　　6月27日天立教育（01773）正式通过港交所聆讯，在6月28日该公司进行公开招股的第一天，何丽便打新这只股票。

　　不仅仅是何丽，在其所在的一个高中校友群里，众多同学亦参与到了这一打新的行为。在这里他们有一个共同的身份：天立教育的校友。

　　7月12日早上9点，天立教育国际控股有限公司（简称“天立教育”）将在香港联交所挂牌上市，成为今年第三家成功赴港IPO的内地民办教育集团。资料显示，作为K12教育的代表之一，截至2017年秋季学期末，天立教育校网内K-12学校的入读人数约为2.09万人，其在过去三年间纯利增长8倍，纯利率相应由8.4%增至29.1%。

　　目前在深圳工作的何丽对母校天立教育有着深厚的感情，不仅是三年的青春飞扬在天立教育度过，其优异的师资条件助其最终考上重点大学，更因为天立教育开明的教学和管理环境让其受益匪浅——至今何丽仍与天立教育的老师经常联系。

　　事实上，教育资产证券化的甜头吸引着优秀教育企业前赴后继地涌向港股市场。截至7月9日港股收盘时，9支内地教育股中有6支的市值均超过100亿港元。作为中国西部地区领先的民办教育服务提供商，天立教育已获得惠理、上海景林资产和华侨城成为基石投资者。

　　现在的疑问在于，天立教育会在资本市场上复制枫叶教育（01317）、成实外教育（01565）的走势吗？

　　升学率才是王道

　　自创始人罗实2002年成立第一所学校至今，天立教育已走过16年的时间。

　　在这16年间，天立教育得以飞速发展。截至2017年年底，公司在国内的八个城市运营了12所K12学校、11所培训学校及4家早教中心，逐渐成为了一家提供K12全学段教育、K12学生及学前班儿童培训服务的民办教育运营机构。

　　智通财经APP了解到，以入读人数计，天立教育目前为国内西部地区第二大K12民办学校运营机构。

　　学校规模的扩张侧面反映了学校教学的优质。对于天立学校的教学质量，何丽老师介绍到，“当地很多父母都以能让小孩进入天立学校而感到自豪，当然选拔也相对比较激烈。”

　　对何丽而言，她人生转折点是从高一开始的。初升高那年，何丽的父母“冒险”将即将冲刺高考的她送进了泸州天立中学。

　　彼时的天立中学才成立不久，毫无教史，名气更是不及当地重点中学，但学校依然吸引了部分家长。因为学校成立后，立即高薪聘请了多位泸州各校有名的毕业班老师执教。

　　而在之前，家长想让孩子享受如此多的优质教学资源几乎不可能。出于对老师的信任和升学的渴望，何丽父母决定让她报考天立中学，哪怕学费过万。

　　最终经过层层选拔，何丽入选天立中学，成为班中19名学生中的一员，并在三年后考上国内重点大学。如今母校上市，满仓打新不仅是何丽对母校的感激更是对母校发展的信任。

　　正是因为天立教育对优质师资力量的看重以及对优质生源的吸引力，让天立学校每年的升学考试成绩斐然。

　　2018年中高考成绩公布之后，天立学校便传出成绩喜报。以天立中学的高考成绩为例，泸州市文理科前十名，天立学校均占半数，且成绩达到清华北大分数线的学生有5-8人；在整体考生成绩方面，学校重本上线率高达86.2%。这一成绩对比全国知名高中也毫不逊色，可见天立学校过硬的教学实力。

　　众所周知，在国内家长眼中，“升学率”即是“王道”。优异的成绩为天立教育树立良好的口碑与品牌形象。在家长们的追捧下，学校入学率节节攀升也是顺理成章的事情。

　　不可多得的“现金奶牛”

　　民办K12教育机构与公立学校最大不同在于，学费收入是其发展的根本。从天立教育近3年的学费情况来看，天立教育自有K-12学校学生的平均学费及寄宿费均在10000元/年上下，学费水平相较公立学校更高。

　　因为家长对孩子成绩提升及对升学率的心理需求更高，使得其对高学费敏感度较低。即便学费相对较高，家长送小孩上天立学校的意愿依然很强。

　　智通财经APP观察到，天立学校的学生入学人数已连续4个学年保持增长。以公司高中部学校为例，2014-2017学年，高中入学人数从1546人增至3900人。截至2017年秋季学期，高中部学校使用率已高达86.8%。

　　由于民办学校的人工成本以及折旧摊销都有固定成本的属性，随着学校使用率的提高，公司规模效益将得以体现。