消费升级赛道投资风险最低，但是三五年后，80%的人还是亏钱的……

2018年1月18日-19日，由投资家网主办、中国科技金融促进会风险投资专业委员会、深圳市创业投资同业公会联合主办的“投资家网·2017中国股权投资年度峰会”在北京香格里拉酒店隆重举行，本次峰会以“百舸争流”为主题，深度剖析股权投资全新业态，并广邀各地政府领导、500+投资同行，100+FOFS、财富管理机构、上市公司、创业企业以及1000余位商界精英齐聚一堂，共同探讨股权投资行业的2017与2018、中国式母基金发展之路、人工智能、先进制造、消费升级、TMT行业下半场等热点话题。

　　在下午的消费升级专场中，由中金前海董事总经理胡祺昊担任专场主席，参与讨论的嘉宾有：招商局资本董事总经理冷军、新沃投资管理合伙人杨栋锐、农银国际资产管理部总经理赵莹、新世界发展有限公司助理总经理郑彦斌。众嘉宾围绕圆桌议题——“消费升级的本质与背后的商业机遇”展开深入讨论，以下为讨论实录：

　　胡祺昊：人生第二次做主持，昨天做了第一场，今天是第二场，感觉这就是个服务员的工作，所以我今天的工作是服务好所有的同行、达人、前辈。我先简单的自我介绍一下，我叫胡祺昊，来自中金前海，发起股东顾名思义是中金公司和前海管理局在2014年共同发起的大型产业基金，时至今日已经完成90%的消费领域投资，已经完成136亿的实际投资，同时还在继续每年以20到30亿的速度在进行布局。

　　我们在过程中没有想过是专门做消费投资的，只不过投的过程中，突然发现都投了消费，所以这两年被同行说是专门做消费投资的，所以今天才有机会来这里做服务员。我代表大家，也代表我自己，向真正做消费投资的大集团、机构提一些问题。如果我的问题不够尖锐，不够深刻，也欢迎下面有好问题的人塞纸条给我。

　　先请百年招商，基业常青的招商局资本冷军总分享，中国能做到比招商局寿命还长的企业可能一个手指也数不过来。招商局服务消费，有大量消费资产，这样长寿的巨头衍生出来的大的投资平台怎样看待消费，怎样看待投资消费，请冷总给我们分享一些干货。

　　冷军： 2017年是招商局集团145周年，最早创始人李鸿章。招商局资本是在招商局集团下面，最早是1987年就开始在中国做股权投资，应该是非常早的。做了很多基金以后，慢慢把这几个基金合并在一起做了招商局资本。

　　现在招商局资本下大概有20个左右团队，管理了30多支基金，有的基金已经退出，有的基金刚刚成立。不同的基金有不同的投资主题，我所处的招商局资本北京现在管理两个国家级基金，一是服务贸易基金，100亿，其中包括政府引导基金在里面，1月5日在北京召开的启动会，主要的出资方和发起方、财政部、商务部、招商局资本的领导都有参加；二是马上要启动的涉及到食品、农产品(000061,股吧)方面的100亿大农业消费投资基金，春节后会正式启动。

　　目前主要看重中国的服务行业大消费，我个人之前在一些大的金融机构，包括美国银行、中银投资都做过，经历过这么多年的投资经验，大家也可以回头来看，最早的时候我们听过一个段子，有人赌IT、平台类销售、游戏，无非像马云、马化腾他们。也有人囤了一大BP机，现在已经不值钱了。很多过去单纯做产品的一些公司，甚至一些跨国巨头，像摩托摩拉、诺基亚也都纷纷倒了。

　　这给我们带来一个思考，与其说我们讨论大消费，应该是更确切的讨论如何找到精准的投资方向。如果单纯的投资于一个产品，不管是我们现在用的这些电子产品，还是日常的消费品，更新周期都非常快。中国人有一个习惯，说好听是喜欢创新，包括吃的东西也喜欢日新月异，但是说不好，对品牌没有忠诚度。

　　话说回来，对于一些服务的平台，在国内市值做得最好的腾讯，以及阿里巴巴，他们都是服务类公司，电子商务的平台，以及社交的平台。所以从投资者角度讲，我们更应该看下一步投资如何找到能够持续有稳定增长的，或者是一些成熟的商务模式，在这个方面做一些投资。