私募多空大PK 2012年走势或更残酷
发布于：2022-09-19 19:46 阅读次数：
创赢投资崔军：
结构性牛市有望来临
创赢投资董事长崔军在接受《每日经济新闻》采访时表示，2011年12月的77个月见底周期非常“神奇”，所以未来A股结构性牛市的想象空间巨大。
首先，77个月周期再现。上证指数在2300点以下的区域有可能会跌出一个类似998点的大底。1990年12月上证指数为95点，运行77个月后见了1997年5月的1510点 ，再经历77个月后见了2003年11月的1307点 。同时，2001年6月的2245点和2007年10月的6124点，相差正好77个月。2005年6月的998点到2011年12月正好又相差77个月。
其次，估值水平较低。2011年12月15日沪深300指数2340点的估值比2008年沪深300指数1606点的估值低17.1%。沪深300指数2397点的动态市盈率为10.3倍，市净率为1.71倍，分别是2008年11月4日1606点对应指标的0.829%和0.868%。上证指数2180点动态市盈率为10.9倍，市净率为1.71倍，分别是1664点的0.848%和0.859%。
最后，市值GDP比值下探至0.497.2007年10月，行情涨至最高点时，A股总市值大概为40万亿元，当年我国的GDP总量为26万亿元，市值GDP比约为1.5.2008年底上证指数跌到1664点时，市值约为10万亿元，当年的GDP为31万亿元，市值GDP比为0.32.2012年12月15日，股市市值约为21.38万亿元，假设我国2011年的GDP增速为9%，那么全年GDP约为43亿，当前市值GDP比值为0.497.
总之，长期来看，股市走势跟基本面可能产生背离，不过背离时间越长，纠错的力度也越大。由此，崔军预计，下一波牛市中有30%左右的股票会出现上涨，其余的70%会出现价值回归性下跌，所以精选个股非常关键。
展博投资陈峰：
宽松货币政策助力转型
展博投资总经理陈峰在接受 《每日经济新闻》采访时表示，当前美国经济的反弹力度以及就业市场的修复力度都远远低于市场预期，同时，欧债问题仍是海外经济面临的最大不确定因素。
首先，美国经济缓慢复苏的态势将延续。美国具备极富弹性的市场经济体系，这将使得经济长期稳定增长。
其次，欧债问题则复杂得多。欧债危机目前还在深化，从短期来看，如果2012年一季度债务高峰期前，没有更有力的救助政策出台，那么有可能出现债务违约现象并冲击资本市场；从长期看，即使欧元区通过相关的救助方案，也只能暂时解决流动性问题，无法解决经济发展所必需的竞争力问题，短期内的财政紧缩政策甚至会对欧洲经济产生负面影响。
第三，2012年宏观经济的基本格局是经济增速下降。在转型背景下，我国经济增速的中值可能在8%，2012年的增速在8%以上应该不成问题。2012年的出口增速仍将回落，消费水平会保持稳定增长，投资增速水平存在变数并有可能成为决定增速及波动的决定性因素。
最后，政策会对增长的下滑保持警惕。CPI在2011年7月见顶后步入下降通道，通胀水平将维持在3%~4%，CPI不会成为政策的重心。同时，短期内政府对房地产的调控不会有明显的松动。由于国内经济转型加上海外经济不振，政策会对增长的下滑保持警惕。
总之，在当前的经济背景下，财政与货币政策的宽松力度将受制约，财政政策的取向更多地体现为支持和改善民生、促进中小企业发展等方面。由此，陈峰表示，货币政策也将向常态化的回归，并探索结构化宽松以支持经济转型。
景良投资廖黎辉：
国内经济或现通货紧缩
景良投资董事长廖黎辉在《每日经济新闻》采访时表示，2012年国际宏观经济的关键点在美国和欧洲。
首先，美国经济的扩张仍被限制。美国经济会温和复苏，但由于周期和结构性矛盾的制约，其扩张速度在2012年仍被限制。
其次，人民币升值导致我国相关产业承压。当前，美国通过资本项下的逆差和顺差来实现经济危机的转嫁。实际上，人民币已升值30%，这对中国出口制造业产生了巨大影响。
最后，欧债问题须警惕。欧洲经济的问题是欧洲区国与国经济的高度不平衡；与竞争力不相匹配的、不可持续的过高公共负债水平。同时，欧债问题的解决决定着美元与欧元的关系。自2011年8月欧债危机爆发后，市场开始抛弃欧债，买入美国国债。从某种程度上讲，欧元需求减少，美元需求增加，所以全球经济要紧盯美国的动向。
总之，从三驾马车来看，2012年的出口形势比较严峻，地方政府负债已较高，当前只有消费能促进经济增长，消费靠老百姓。由此，廖黎辉表示，2012年国内经济环境不一定会比2011年好，GDP的增速放缓但不会下降很快，可能会出现通货紧缩。
呈瑞投资芮��：
二季度或见小周期底部
呈瑞投资投资决策委员会主席芮��在接受《每日经济新闻》采访时表示，2012年紧缩的宏观调控政策和增长方式的转变是国民经济发展的主线。