港股的上涨才开始

深港通启动在即，基金公司纷纷开始布局。国庆假期刚过，10月8日，汇丰晋信基金即开始发售旗下第一只沪港深基金――汇丰晋信沪港深股票型基金，对汇丰晋信来说，这样的机会不容错过。该基金拟任基金经理程��表示，深港通是中国资本市场双向开放的一个里程碑，尤其是取消了南下和北上投资的总额度，具有深刻的意义。毫无疑问，沪港深基金是此次制度红利的最大受益者，将成为帮助内地投资者投资港股市场的主要工具。

　　深港通启动在即，基金公司纷纷开始布局。国庆假期刚过，10月8日，汇丰晋信基金即开始发售旗下第一只沪港深基金――汇丰晋信沪港深股票型基金，对汇丰晋信来说，这样的机会不容错过。该基金拟任基金经理程��表示，深港通是中国资本市场双向开放的一个里程碑，尤其是取消了南下和北上投资的总额度，具有深刻的意义。毫无疑问，沪港深基金是此次制度红利的最大受益者，将成为帮助内地投资者投资港股市场的主要工具。

　　偏向价值策略投资

　　程��认为，虽然港股本轮已有较大涨幅，但年初以来的涨幅也仅是个位数，而拉长时间来看，相比2011年初，恒生指数还下跌了4%。“本轮港股上涨的核心推动力是估值修复与资产荒下的资本配置调整。站在当下时点来看，估值修复和资产荒下的资产配置调整这两个核心逻辑没有任何改变，并且还将在一个较长周期内持续发挥作用。”程��认为在中长期，港股还是有着持续向上的潜力与动能。

　　程��介绍，汇丰晋信沪港深基金本质上是一只价值策略基金，在投资流程方面采用盈利估值模型框架，希望从盈利、估值二维角度选出盈利能力强且估值相对低的公司。

　　“更重要的是，我希望通过基础研究发掘预期差的股票。离岸中国股票也有新兴市场的特征，直接表现为市场一致预期不准确。比如，2015年，有27%的公司每股收益超出市场一致预期10%，但同时也有29%的公司低于市场一致预期10%。换句话说，只有40%的公司市场一致预期大致准确。因此，通过内部研究，形成领先于市场的内部盈利预测能够创造巨大超额收益。”

　　竞争激烈风控是核心

　　目前市场上已有许多沪港深基金，竞争非常激烈。在对市场有充分认识的基础上，程��认为汇丰晋信沪港深基金更具优势。“在香港市场，汇丰有着很强的资源优势，在团队资历、研究覆盖范围、研究深度和投资业绩方面都有非常强的竞争力。港股投顾团队的内部盈利预测大幅领先市场，在过去几年中，其所覆盖的股票每年约有40%的内部盈利预测不同于市场一致预期，形成巨大的预期差，这也是我们创造超额收益的重要来源。”

　　程��指出，汇丰晋信沪港深基金将以自下而上的选股辅以自上而下的风控。“从行业角度来看，在港股市场，我们比较看好低估值高股息的金融地产行业，以及医药、汽车、科技、建材行业中的一些基本面良好、估值合理的公司。”

　　海外市场在投资者结构、市场结构、市场制度、投资风格、投资理念方面与国内市场有着显著差异，程��非常重视海外投资的风险控制。如港股市场不设单日涨跌幅限制，很多股票在港股市场的流动性非常差。投资者需要熟悉市场交易规则和制度，基于基本面去选股、在投资中讲求纪律性，做到分散投资，这些都是最基本的。但实际上，这些基本要求仍然超出了很多普通投资者的能力。所以，建议普通投资者把钱交给专业的资产管理人去投资海外市场，这其实也是港股通设置50万元资产门槛的主要用意，是对投资者的保护。

文章来源：证券时报 责任编辑：DF309

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